避险情绪下降 贵金属涨势暂缓

综合分析及交易策略

宏观面

• 美元指数下跌至2022年3月低点，推动黄金上涨；白银补涨后高位震荡。
• 中美经济磋商提振风险情绪，但美国通胀回落、就业数据恶化，市场对美联储降息预期提升，贵金属震荡。
• 中东地缘冲突加剧避险情绪，黄金上破3400美元，白银维持盘整。

关税进展

• 中美就落实元首通话共识达成框架。
• 特朗普政府考虑延长关税暂停期。
• 美国对钢制家电加征关税。

美国宏观数据

• 初请失业金人数高于预期，CPI年率2.4%，核心CPI年率2.8%。
• 就业市场稳健，但ADP小非农就业人数意外下降。

地缘冲突

• 以色列空袭伊朗核相关目标，多位核科学家身亡。

交易逻辑

• 地缘冲突和关税担忧支撑贵金属，短期高位震荡。
• 交易策略：单边逢低试多，套利和期权观望。

贵金属供需情况

黄金

• 2024年黄金总供应量增长1%至4,974吨，需求量增长1%至4,554吨。
• 投资需求增长25%至1,180吨，央行购金1,044.6吨。
• 预计2025年供应量增加，投资和央行购金持续利好，金饰需求下降。

白银

• 2024年白银供给量增长2%至31,573吨，需求量下降3%至36,208吨。
• 供需缺口4634吨，库存触底反弹。
• 预计2025年供给量增长2%，需求稳定，供需缺口减少。

央行购金情况

• 2022年起全球央行购金潮，2024年1045吨。
• 中国央行连续5个月增持黄金储备，土耳其、印度等国积极购金。

白银库存情况

• 全球主要交易所白银库存由历史低点反弹。
• 印度需求恢复正常，光伏用银增速放缓。

研究结论

• 短期内贵金属高位震荡，地缘冲突和关税担忧提供支撑。
• 长期看，经济增长放缓和通胀压力可能利好贵金属。
• 交易策略：单边逢低试多，关注地缘冲突和宏观经济数据变化。