国际市场
- 美豆：6月美豆种植顺利，降雨展望良好，缺乏天气升水炒作。美豆优良率同比下降，但难以确定对最终产量的影响。巴西大豆产量预期乐观，出口进度慢于去年同期。阿根廷大豆收割尾声，整体产量预估虽同比调减，但基本丰产，目前环比无大调整。
- 加籽：美国农业部6月报告调低加拿大新年度菜籽期末库存，利多加籽走高。近期降雨改善欧盟及加拿大菜籽种植。加籽出口数据强劲，国际加籽价格维持偏强运行，种植进度进入尾声，7月天气展望尚可。加菜粕进口受限，6-8月国内菜籽进口预估同比极低，进口压力小。中加对话或令贸易形势存在变数，利空远月价格。
国内市场
- 大豆：国内大豆集中供应，大豆及豆粕累库。本周豆粕继续累库，油厂大豆及港口大豆库存略有回落，但最新库存环比继续增加。国内大豆进口预估未出现超速增加，本周油厂开机压榨量环比进一步调增，预计下周豆粕库存数据维持环比增加。
- 豆粕：豆粕基本面表现偏空，但中美通话及美豆优良率同比下降，利多美豆，带动国内市场看多情绪。美豆种植面积报告出炉前，市场做空谨慎，豆粕本周延续反弹行情，但不宜盲目追多操作。关注下周美豆种植面积报告，预计豆粕09合约大概率维持20日均线以上运行。
下游消费
- 生猪：三季度生猪存栏尚可，但二育控制会降低饲料消费。四季度消费预计一般。
- 禽类：禽类饲料消费尚可。
关键数据
- 美国：大豆优良率66%，播种率93%，出苗率84%。CBOT大豆可交割库存965.4万蒲式耳。5月大豆出口检验量21.58万吨。5月豆油库存13.73亿磅，大豆压榨量1.92829亿蒲式耳。
- 巴西：大豆收获进度100%，产量预估1.696058亿吨，同比增长14.8%。6月大豆出口量料为1437万吨。
- 阿根廷：24/25年度大豆累计销量2134.75万吨，累计出口销售登记数量388万吨。
- 国内：港口大豆库存742.7万吨，油厂大豆库存599.6万吨。豆粕库存41万吨，同比减少58.49万吨。江苏地区09合约基差-147元/吨，1-9价差30元/吨。
- 加拿大：油菜种植率99.73%，出苗率88.8%。6月出口量13.14万吨，商业库存117.29万吨。
- 欧盟：2024/25年度豆粕进口量1862万吨，大豆进口量1358万吨。
研究结论
- 美豆种植顺利，国内豆粕累库，豆粕基本面偏空，但中美通话及美豆优良率下降利多美豆，带动国内市场看多情绪。美豆种植面积报告出炉前，市场做空谨慎，豆粕延续反弹行情，但不宜盲目追多。
- 加籽出口数据强劲，国内菜籽进口压力小，加菜粕后期库存递减，9月看空谨慎，可关注调整后的看多机会或多9空1套利机会。
- 关注6月美豆种植面积报告、中美贸易进展、6月底加籽种植面积、国际菜籽种植天气情况。
