海外宏观周报（2025年第22期）：中东乱局下的超级央行周

一周焦点

上周美、英、日三大央行均维持货币政策不变，但各自面临的形势不尽相同。美联储认为当前政策利率合适，美国经济虽减速但仍保持韧性，劳动力市场稳健，关税对通胀的抬升作用才刚体现。近期美联储官员发言存在分歧，部分官员认为7月可能降息，但7月降息预期仍不足20%。英国央行维持政策利率不变，但投票结果显示分歧，8月降息预期升温。日本央行维持政策利率不变，但通胀压力日渐增加，明年4月起缩减购债规模将减半。

中东局势恶化，国际油价上涨，给全球通胀带来新的压力。各国央行可能面临对通胀形势的重新评估，一旦伊以冲突扩大化和长期化引发能源价格继续回升并保持，不排除出现类似上世纪70年代后期的“二次通胀”。

交易模式

中东乱局下避险交易浮现。

关键数据

• 美国：零售销售、房地产新屋开工弱于预期，批发商销售减速，库存小幅下行，进口价格环比上升，工业生产环比下降。
• 欧洲：英国通胀小幅回落，符合预期；欧元区营建产出反弹，ZEW指数回升，消费者信心指数回落。
• 日本：核心通胀压力增加，进出口减速，贸易逆差扩大，核心机械订单环比下降。

重要事件

• 美国：美联储按兵不动，美英签署贸易协议一般条款。
• 欧洲：英国央行按兵不动，瑞士挪威多国降息。
• 日本：央行继续按兵不动，明年春季放缓减债速度。
• 其他地区：伊以局势恶化，美国军事介入。

本周关注

美国地产及PCE数据。