纯碱周度报告：库存预期高位，震荡偏弱

纯碱市场分析总结

行情回顾

国内纯碱市场近期走势偏弱，价格阴跌，重心下移。隆众资讯数据显示，周内国内纯碱产量75.47万吨，环比增加1.97%，综合产能利用率达86.57%，环比上升1.68%。库存方面，周内纯碱库存增加4.04万吨至172.67万吨，涨幅2.40%。企业出货放缓，待发订单下降至11+天。消息面上，中央经济工作会议强调防范化解重点领域风险，推动房地产市场回稳；中共中央政治局会议强调实施积极宏观政策，稳定预期。

价格影响因素分析

供需分析

供应端

• 供应预期高位较稳，开工率预期86%以上。
• 产量增量主要来自江苏华昌、山东海化、连云港碱业装置恢复，增量大于天津碱业、重庆和友、博源银根检修减量。
• 成本端：联碱法理论利润99.50元/吨，环比下跌40元/吨，主要因价格弱势下行；氨碱法理论利润25.20元/吨，环比增加4.50元/吨，因成本端小幅缩减。

需求端

• 光伏玻璃：供应端持续减产，上周减产量1000吨/日，本周预计再减产450吨/日，需求端变化不大，库存压力较大，价格再度下滑。
• 浮法玻璃：产量109.35万吨，环比+0.21%，同比-7.88%，开工率75.4%，环比下降0.17个百分点，前期点火产线预计出玻璃，供应或小幅下降。

库存分析

• 纯碱企业库存172.67万吨，环比增加2.40%，同比增加92.60%，库存延续增加，主要因产量增加而下游需求不温不火，供需矛盾失衡。

持仓分析

• 截至6月20日，纯碱期货前20会员持买仓量1005849，减少8756，持卖仓量1275563，增加16228，净持仓量偏空。

行情展望与投资策略

• 纯碱供需预期宽松，企业库存高位难持续去库。
• 预计纯碱价格近期震荡偏弱，09合约上方压力1190一线。
• 建议短线逢高做空，注意止损。