- 公司概况：泰德医药专注于全球多肽及寡核苷酸CRDMO市场，受益于TIDES药物（多肽与寡核苷酸）的快速增长。2024年CDMO客户留存率超过90%，五大客户贡献收益占比达50.3%，显示客户粘性增强。公司平均合作周期约10年，客户认可度高。拥有经验丰富的研发与生产团队，年产能达500千克API，支持大规模订单需求。2024年CDMO服务毛利率达53.5%，2022至2024年CDMO收入占比分别为68.5%、76.7%、74.6%。
- 行业前景：根据弗若斯特沙利文，全球GLP-1药物市场规模从2018年的93亿美元增长至2023年的389亿美元（CAGR 33.2%），预计2032年达1,299亿美元（CAGR 14.3%）。全球多肽CRDMO市场预计2032年达188亿美元（CAGR 22.0%），寡核苷酸CDMO市场预计2032年达184亿美元（CAGR 26.0%）。2023年，公司是全球第三大专注于多肽的CRDMO，市场份额为1.5%。
- 业绩情况：公司2022年收入3.51亿元，2023年下降至3.37亿元，2024年回升至4.42亿元。2022年净利润5400万元，2024年回升至5920万元。上市后市值预计约41.8亿港元，静态PE为63倍，估值偏高。
- 申购建议：建议谨慎申购。
- 估值对比：行业相关上市公司中，凯莱英总市值320.79亿港元（PB 1.38，PE 23.84），信达生物1333.66亿港元（PB 9.41，PE 239.45），康方生物856.75亿港元（PB 11.64，PE -2,798.67）。
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