海外周报：拼多多试水即时零售，行业竞争格局再添变量

拼多多试水即时零售，行业竞争格局再添变量

• 事件：多多买菜试验自建商品仓库，最快将于8月上线即时配送服务。
• 竞争格局：美团、京东、淘宝、拼多多四足鼎立。美团以3万个闪电仓构建平台生态，京东依托京东物流体系，淘宝以服饰百货为主，拼多多优先上海自建前置仓。山姆在中国20多个一二线城市建立门店和数百个前置仓，2024年销售额约1000亿元，实现利润50-70亿元。
• 总结：即时零售市场格局分散，拼多多等新玩家入局激活竞争，行业最终走向仍需市场验证。

美团订单增长与格局稳固，行业迈向服务竞争时代

• 事件：美团外卖日均支付订单维持在9000万量级以上，市占率稳居70%左右。
• 竞争格局：美团壁垒深厚。剔除茶饮订单后，美团在餐食外卖的订单量与GMV市占率均超70%。核心壁垒包括履约服务优势（准时率达99.5%）和商家生态深度（2024年活跃商户数1450万家）。
• 行业趋势：外卖行业经历补贴大战后格局已趋稳定，但竞争依然激烈，美团等领跑者需保持警惕，持续优化服务体验，推动行业向高质量发展迈进。

投资建议

• “AI+”逻辑催化促港股估值优化，消费格局变化下各行业新龙头地位趋稳。
• 积极拥抱互联网&科技及新兴消费两条主线。
• 相关受益标的：互联网&科技行业（阿里巴巴-W、腾讯控股、快手-W、美团-W等）；内需消费（泡泡玛特、老铺黄金、毛戈平、蜜雪冰城、布鲁可、古茗、君亭酒店、同程旅行、携程集团-S等）。

风险提示

• 宏观经济波动风险，行业竞争加剧风险，人工智能应用效果不及预期风险。