锌周报：需求深入淡季

作 者 ： 陈 小 国交易咨询号：Z0021111从业资格号：F031006220769-22116880审核：黄桂仁交易咨询号：Z0014527 周度观点及策略1产业链结构2期限市场3库存端4供给端5需求端6其它7 周度观点及热点资讯 周度观点u宏观：在向好的通胀、就业数据，以及依旧模糊的关税政策中，美联储6月议息会议依旧选择“按兵不动”，会后美联储官员提出后续通胀恶化的可能性，仍保持年内降息2次的预期。近期地缘政治扰动下避险情绪推动资金流入能源市场，大宗商品走势得到一定提振。u供应：原料方面，海外二季度主流矿山产量表现较好，新投产矿山产出增长，全球锌精矿处于放量阶段；成品方面，下周供应有增量预期炼厂为：山西耿翔科技有限公司，计划月底前恢复生产；云南云铜锌业股份有限公司当前生产趋于稳定，长单已经开始招标，供货数量7000吨/月；后续供应有减量预期的炼厂为：广西华锡集团股份有限公司，从减产检修扩大到停产检修，预计本月影响达到3000吨；中色锌业、白银有色等，计划7月开始年度检修。u需求：需求淡季持续深入，下游分看：预估下周氧化锌厂家开工率稳中小降，进入传统需求淡季，轮胎企业出货表现平淡，全钢胎及半钢胎厂家库存处于相对高位。随着淡季深入，供需基本面存继续走弱的预期，预计下周氧化锌采购板块或呈现减量趋势；预计下周锌合金厂家开工小幅下行，目前锌合金终端消费总体趋弱运行，临近月底下游企业对锌合金采购刚需逐渐减少，厂家生产有进一步收缩的迹象，叠加目前市场暂无利好因素支撑，预计下周锌合金厂家生产开工水平维持弱势运行；预计镀锌板下周开工率环比下行，镀锌整体订单走弱，迫使企业开工处于低位，价格战以及市场内卷导致企业利润并不乐观，整体排产继续减少。u库存：整体库存低位，截至6月20日，LME锌交割库存报12.62万吨，库存去化，上期所库存8743吨，库存开始累积。u总结：基本面看中长期锌市供应过剩局面暂未改变，整体维持长期偏空看法，但预计短期会随着宏观情绪宽幅震荡。u策略：建议期货zn2508区间操作，参考（21000,23000），企业可以考虑逢高价卖出虚值看涨期权保护库存。 行情要点u受伊朗与以色列爆发冲突影响，国际油价应声上涨，保持高位运行态势，大宗商品情绪受提振偏强运行。u周内锌锭现货市场到货量增加，社会库存呈现累增趋势，叠加交割后仓单流入现货市场，现货升水承压下行。u周三，美联储在预期通胀上升和经济增长放缓的背景下维持利率不变，同时仍暗示今年将有两次降息。 产业链结构 期现市场 期货价格图：活跃合约期货收盘价（元/吨）资料来源：WIND、华联期货研究所 资料来源：WIND、华联期货研究所 期货价格图：期货收盘价(连三):锌（元/吨）资料来源：WIND、华联期货研究所 资料来源：WIND、华联期货研究所 期货价格图：期货收盘价(电子盘):LME3个月锌（美元/吨）资料来源：WIND、华联期货研究所 资料来源：WIND、华联期货研究所 现货价格图：精炼锌价格（元/吨）资料来源：WIND、华联期货研究所 资料来源：WIND、华联期货研究所 库存 期货库存图：上期所库存（吨）资料来源：WIND、华联期货研究所 资料来源：WIND、华联期货研究所 现货库存图：锌成品库存（万吨）资料来源：钢联数据、华联期货研究所 资料来源：钢联数据、华联期货研究所 现货库存图：锌矿港口库存（万吨）资料来源：钢联数据、华联期货研究所 资料来源：钢联数据、华联期货研究所 供给端 矿端图：全球锌矿产量（千吨）资料来源：钢联数据、华联期货研究所 资料来源：钢联数据、华联期货研究所 矿端图：锌矿价格（元/吨）资料来源：钢联数据、华联期货研究所 资料来源：钢联数据、华联期货研究所 矿端图：锌精矿加工费均价（元/吨）资料来源：钢联数据、华联期货研究所 资料来源：钢联数据、华联期货研究所 精炼锌图：精炼锌价格（元/吨）资料来源：钢联数据、华联期货研究所 资料来源：钢联数据、华联期货研究所 精炼锌图：全球精炼锌产量（千吨）资料来源：钢联数据、华联期货研究所9501000105011001150120012501月 资料来源：钢联数据、华联期货研究所 精炼锌图：精炼锌进口量（吨）资料来源：钢联数据、华联期货研究所 资料来源：钢联数据、华联期货研究所 需求端 镀锌图：消费结构（吨）资料来源：钢联数据、华联期货研究所 资料来源：钢联数据、华联期货研究所 镀锌图：镀锌板卷产量（万吨）资料来源：钢联数据、华联期货研究所 资料来源：钢联数据、华联期货研究所 锌合金图：锌合金产量（万吨）资料来源：钢联数据、华联期货研究所 资料来源：钢联数据、华联期货研究所 氧化锌图：氧化锌开工率（%）资料来源：钢联数据、华联期货研究所 资料来源：钢联数据、华联期货研究所 终端需求图：房地产数据资料来源：WIND、华联期货研究所 资料来源：WIND、华联期货研究所 终端需求图：中国汽车产量（辆）资料来源：钢联数据、华联期货研究所 资料来源：钢联数据、华联期货研究所 其它 比价及基差图：沪伦比价资料来源：钢联数据、华联期货研究所 资料来源：钢联数据、华联期货研究所 其它价格图：硫酸价格（元/吨）资料来源：钢联数据、华联期货研究所 资料来源：钢联数据、华联期货研究所 研究员承诺：本人以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。免责声明：本资讯产品/报告专为关注期货市场及其投资机会的人士参考使用。我们谨慎相信本资讯产品/报告中的资料及其来源是可靠的，但并不保证所载信息的完整性和真实性。本资讯产品/报告内容不构成对相关期货品种的最终买卖依据，投资者须独立承担投资风险。本资讯产品/报告版权归华联期货所有。