成本支撑，需求压制，PX偏强震荡

核心观点：

• 成本端：地缘政治冲突（伊朗与以色列）导致油价短期偏强，预计1-2周内维持高位，待中东局势缓和后油价或回落，但地缘溢价不会迅速消失。
• 供给端：PX周度产量环比、同比均上升，主要因盛虹装置提负；下周检修重启计划明确，产量预计窄幅调整。
• 生产毛利：亚洲PX现货加工利润环比下降，主因供给增加叠加原油涨价挤压利润，若原油继续大涨，利润或进一步压缩。
• 需求端：PTA周度产量环比、同比双增长，主要因虹港装置投产及主流大厂重启；下周PTA装置变动有限，产量将窄幅调整。
• 总体逻辑：供需层面变动有限，PX去库幅度减缓；成本端地缘政治溢价和供需偏强支撑油价，但下游聚酯开工下滑、采购低迷导致PTA库存向下传导不畅，情绪端施压PX价格。综合考虑，PX价格预计跟随成本端原油偏强运行，但上涨幅度受限。

关键数据：

• PX期货：成交量环比增长74.2%，持仓量环比增长2.1%。
• PX供给：国内产量73.19万吨（环比+4.58%），亚洲产能利用率75.29%（环比+2.81%）。
• PX利润：现货加工利润-29.4元/吨（环比下降19.78%）。
• PTA供给：国内产量147.12万吨（环比+9.95万吨），产能利用率83.25%（环比+4.24%）。
• 下游需求：聚酯产能利用率88.73%（环比-0.44%），产量155.16万吨（环比-0.78万吨）。

研究结论：

• PX价格：预计震荡运行，09合约区间6650-6900。
• 关注事件：以伊战争、美伊谈判、PTA开工、聚酯开工。