出口链：2025M5漂白纸及纸板同比+75%，电子烟同比+34%

核心观点与关键数据

• 分品类出口表现：

  • 造纸：整体出口进一步好转，漂白纸及纸板出口金额高增（同比增长75%），纸箱类实现快速增长（同比增长16%），纸浆、纸及其制品表现平稳（同比下降1%）。
  • 家居：弹簧床垫双位数增长（同比增长11%），卫浴表现稳健（同比增长6%），褥垫（同比下降14%）、沙发（同比下降19%）、办公桌椅（同比下降30%）、PVC地板（同比下降18%）同比均出现不同程度下滑。
  • 其他：电子烟出口金额大幅提升（同比增长34%），保温杯（同比下降9%）、塑料餐具等短期承压（同比下降12%）。

• 投资评级：

  • 行业评级：维持“看好”/“中性”。
  • 公司评级：无评级。

• 风险提示：宏观经济波动、原材料价格波动、汇率波动、关税不确定性因素等。

研究结论

2025年5月，轻工制造行业出口链中，造纸板块的漂白纸及纸板和纸箱类出口表现突出，电子烟出口金额大幅增长，整体出口景气度有所提升。然而，家居板块部分品类如褥垫、沙发、办公桌椅等出现下滑，其他板块的保温杯、塑料餐具等也面临短期压力。未来需关注宏观经济、原材料价格、汇率及关税等风险因素对行业出口的影响。