01周度评估及策略推荐
经济及政策：经济数据受关税影响仍具韧性，生产端走弱，以旧换新政策支撑社零增速。出口方面，中美关税谈判达成共识，但高频数据显示外需走弱，抢出口持续性待观察。海外经济存在走弱风险，全球长债需求偏弱。
主要经济数据：1-5月固定资产投资同比增长3.7%，房地产开发投资同比下降10.7%；5月社零同比增长6.4%，规模以上工业增加值增长5.8%；5月出口同比增长4.8%，进口同比下降3.4%；5月CPI同比下降0.1%，PPI同比下降3.3%。
陆家嘴论坛央行行长潘功胜宣布八项金融开放举措，包括设立银行间市场交易报告库、数字人民币国际运营中心等。
国家安排3000亿元超长期特别国债资金支持消费品以旧换新，目前已下达1620亿元。
美联储维持基准利率不变，点阵图显示2025年预计降息两次。
英国央行维持政策基准利率不变，预计未来几个月将进一步降息。
美联储理事沃勒表示可能最早在七月会议上降息。
流动性：本周央行净回笼799亿元，DR007利率收于1.49%。
利率：10Y国债收益率收于1.64%，30Y国债收益率收于1.84%；10Y美债收益率4.38%。
小结：基本面改善仍需观察，政策空档期，流动性压力有望缓解。内需弱修复和资金宽松背景下，利率大方向向下，逢低介入为主。
交易策略建议：单边逢低做多，周期16个月，核心驱动逻辑为宽货币+信用难以改善，首次提出时间为2024年12月3日。
02期现市场
T合约、TL合约、TF合约、TS合约的行情表现及净基差走势图显示，合约价格与年化贴水均呈现下行趋势。
TS及TF持仓量图显示，TS和TF合约的持仓量均有所上升。
T及TL持仓量图显示，T和TL合约的持仓量均有所上升。
03主要经济数据
国内经济：1季度GDP实际增速5.4%，超预期；5月制造业PMI录得49.5%，主要系关税缓和影响；5月社零同比增长6.4%，以旧换新政策作用持续；5月工业增加值增长5.8%，出口交货值增长0.6%；5月房地产开发投资同比下降10.7%；5月70个大中城市二手房价格环比下降0.5%。
国外经济：美国一季度GDP实际增速2.05%，环比增长-0.3%；美国5月未季调CPI同比升2.4%；美国4月耐用品订单金额同比增长3.21%；美国5月非农就业人数增加13.9万人，失业率报4.2%；美国5月ISM制造业PMI为48.5，非制造业PMI为49.9。
04流动性
货币供应量：5月M1增速2.3%，M2增速7.9%。
社会融资规模：5月当月社融增量2.29万亿元，同比多增2247亿元；新增人民币贷款近6200亿元。
MLF余额：5月份MLF余额50320亿，MLF净投放3750亿元。
央行逆回购：本周央行净回笼799亿元，DR007利率收于1.49%。
05利率及汇率
重要资金利率：回购R007利率收于1.59%，DR007利率收于1.49%。
国债收益率：10Y国债收益率收于1.64%，30Y国债收益率收于1.84%。
美债收益率：10Y美债收益率4.38%。
汇率：USDCNH即期汇率美元指数为8590。
