暑运预售及景气展望

暑运景气前瞻系列电话会议总结

一、OTA专家背景及暑运机票预定情况

• OTA专家拥有16年OTA领域经验，负责供应商、分销、商旅、散客等板块。
• 截至6月18日，暑运机票预定量同比2024年增长8%，同比2023年增长11%，数据覆盖7月和8月。
• 单票利润同比2023年下降29%（2023年为12元，2024年为10.8元，2025年降至7.71元，为2015年以来最低），主要源于量增价降趋势。

二、票价及利润分析

• 2024年国际机票均价1414元（含税），国内773元（含税），Top航线国际为香港、泰国和日本，国内为北上广深。
• 票价逐年降低，量逐年增加，利润逐年下降，主要源于行业价格战，OTA分润模式未变。
• 利润来源包括辅营产品（保险和行李）和航司奖励，国际机票在境外站点可加价较高（40—50元），但票价变动忽略不计。

三、销售曲线及需求结构

• 销售增加，但节奏无差异，国内机票按城市吞吐量分布，国际机票对华免签国家增长显著。
• 需求结构：入境游（外国人来华）相当于2019年的2/3，年龄结构以55—70岁为主力，细分档位为20—35岁、35—55岁、55—70岁。
• 商务旅游：商旅公司合作减少，但头部公司（如西门子、德邦物流）出行量同比增20%。

四、运力投放及航空公司策略

• 暑运运力投放同比2023和2024年无变化，满座率85—90%，与2019年持平。
• 航空公司放票节奏：提前一个月锁低价仓位（H仓以下），14天放中价仓位（M或V仓），7天内根据上座率调整（卖好则放全价票，实差则抛低价仓）。

五、预测及总结观点

• 预测2025年暑运票价同比降1%，量增3.5%（国内3%，国际5%）。
• 系列会议覆盖上市航空公司，一致预期暑运量价提升，量增7—8%，价涨幅不一但整体乐观。
• 模拟收入同比大幅增长，油价高位回落利好业绩，运力扩容可控，无过度投放。
• 航空板块配置价值高，欢迎线下交流。