不锈钢现货与期货齐跌 社库总量已连增两周

核心观点

• 供应过剩格局持续：印尼镍矿配额减产难度较大，MHP湿法冶炼技术成本优势明显，导致短期内不锈钢供应过剩难以逆转。
• 需求低迷影响产量：受需求低迷影响，6-7月钢厂检修约36万吨，但短期检修对盘面支撑作用有限。
• 现货与期货齐跌：市场进入6月以来，社库总量连增两周，各品牌现货价格普跌，不锈钢期货资金流出，持仓量减少。

关键数据

• 不锈钢：
  • 现货价格：部分下跌50-100元，交割品价格维持在12600-13650元，近月期货贴水75元。
  • 1-5月中国&印尼镍生铁总金属产量：86.59万吨，同比增幅18.73%。
  • 6月不锈钢厂粗钢预估排产：339.13万吨，月环比减少1.91%。
• 沪镍：
  • 现货价格：下跌110元，国产金川品牌维持12.08元，其他品牌11.73元附近，期货升水100元。
  • 港口镍矿库存：增加25.01万湿吨至721.87万湿吨，增幅3.59%。
  • LME原产自中国镍库存：降至102138吨，较上月减少6624吨。

研究结论

• 不锈钢市场：短期供应过剩、需求低迷、社库连增等因素导致市场偏弱运行。
• 沪镍市场：印尼扩产持续，精炼镍出口转移至LME库存，全球精炼镍实体需求未好转，产业链产能扩张压制价格，未来上涨驱动力较弱。