豆粕生猪：下游需求较好 基差放量成交

一、行情综述
DCE豆粕主力合约上涨0.49%，收于3077元/吨；沿海油厂报价下降10-50元/吨。DCE生猪主力合约下降0.54%，收于13760元/吨；全国外三元生猪出栏均价为14.16元/公斤，下调0.02元/公斤。CBOT美豆主力合约下降0.12%，收于1073分/蒲式耳。

二、主产区天气
美国中西部农业主产区未来一周气温高于正常水平，部分地区降雨有利于土壤湿度增加，但不利于田间作业。

三、宏观、行业要闻

1. 进口巴西大豆成本上涨，油厂大豆压榨利润下降。6月18日，8-9月船期巴西大豆CNF报价465-473美元/吨，华南到港完税成本3810-3860元/吨，较上周上涨50-100元/吨。
2. 美国大豆进口成本创逾三周新高，巴西大豆成本上涨，阿根廷大豆成本下降。
3. 全国油厂豆粕成交93.47万吨，较前一交易日增71.48万吨，其中基差成交89.10万吨。油厂开机率69.15%，较前一日上升2.07%。
4. 美国大豆产量预估略高于预期，但夏季天气前景黯淡。
5. 美国大豆出口净销售预期减少，大草原地区将出现降雨缓解干旱。
6. 中国2025年5月饲料产量环比增3.68%，较去年同期增7.49%。
7. 重点屠宰企业开工率28.23%，环比上升0.81%；冷冻肉库容率17.34%，环比上升0.02%。
8. 美国初请失业金人数持平，美联储维持利率不变，预计2025年降息两次。

四、数据图表
（略）

五、分析及策略
豆粕：美豆进入平稳期，进口成本稳中偏涨，美豆产区天气尚可但优良率低于预期，5月压榨量创新高。国内大豆供应充足，豆粕库存回升，但下游需求较好，基差成交火爆，后期关注美豆种植面积和产区天气，整体维持稳中偏强。
生猪：供给端大猪加速出栏，市场供应充足但南方降雨和二次育肥分流短暂收缩猪源，需求端夏季消费疲软。基本面供过于求未改变，猪价反弹空间有限，短期合约低位震荡。