美联储6月议息会议点评：增量信息有限

核心结论

美联储如期维持利率不变，下调经济预测、上调通胀预测，点阵图显示年内降息次数维持2次不变，明年降息从2次减少至1次。市场降息预期变化不大，仍维持全年降2次、首次在9月。未来两个月将关注贸易谈判、特朗普财政法案、伊朗-以色列局势，7月会议可能释放更多政策信号。

美联储按兵不动

• 会议决议：维持联邦基金利率4.25-4.5%不变。
• 声明变化：经济前景不确定性表述从“进一步加剧”改为“有所下降，但依然很高”；删除“失业率和通胀上升的风险已经增加”。
• 点阵图：年内降息预期维持2次，2026年降息预期从2次变为1次，2025-2027年总计降息次数减少1次。支持年内不降息的官员增加至7名。
• 经济预测：GDP增速下调（2025和2026年分别从1.7%、1.8%至1.4%、1.6%），失业率上调（2025-2027年分别从4.4%、4.3%、4.3%至4.5%、4.5%、4.4%），通胀上调（2025-2027年PCE通胀分别从2.7%、2.2%、2.0%至3.0%、2.4%、2.1%）。
• 鲍威尔讲话：经济接近最大就业水平，通胀压力源自关税，未来几个月通胀将明显上升，当前利率不算很高，仍需限制性政策，加息非基准情景，夏季末完成货币政策框架审查。

市场反应

• 资产价格：美股和黄金小幅走低，美债收益率和美元指数小幅走高。
• 降息预期：市场降息预期变化不大，全年降息2次，9月降息概率约70%。

会议信号

• 增量信息有限：美联储仍认为经济下行压力可控、通胀是更大风险，但需更多数据决策。
• 鲍威尔表态：当前利率“不算太高”，暗示有充足耐心继续等待。
• 下次会议重要性：7月会议将关注贸易谈判、特朗普财政法案、伊朗-以色列局势结果，可能释放更多政策信号。

风险提示

美国经济与通胀、美联储货币政策、地缘冲突持续超预期。