多模态与超级Agent，AI进入下半场

核心观点

• 行业观点：海外AR产业链持续兑现，美股公司创新高，国内蓄势待发。随着模型向多模态和超级Agent进化，AI应用将迎来蓬勃发展期，看好下半年AI应用行情。
• 事件分析：Oracle发布25财年四季度财报，营收67亿美元，SaaS增长52%，OCR增长62%，超市场预期；火山引擎发布多模态模型豆包1.0，支持文字、图片、视频输入生成；360发布纳米搜索超级升级，成为国内首个基于超级智能体系统的搜索产品。

关键数据

• Oracle 25财年四季度营收67亿美元，SaaS增长52%，OCR增长62%。
• 豆包1.0支持260K上下文长度，自适应思考，深度推理能力提升。
• 纳米搜索具备八大核心能力，能调用小红书、淘宝、京东等平台信息。

研究结论

• AI应用方向：下半年AI应用将向多模态和超级Agent方向发展，火山引擎、DeepSeek等龙头公司产品将落地。
• 市场趋势：海外AI应用进入时代，国内AI商业化加速；美股AI长牛，港股将迎来AR行情；A股产业和行情将在半年报和三季报逐步落地。
• 投资建议：关注企业级服务领域，如办公（360）、营销（用友）、ERP（金蝶）、OA（致远）、电商（焦点科技）等；垂直场景落地，如金融（东方财富）、教育（新开普）、法律（华宇软件）、医疗（为民健康）等。

后续活动

• 本周将进行不同主题的调研，欢迎感兴趣的客户参加。