尿素：地缘问题反复，偏强运行

【基本面跟踪】
尿素现货价格短期反弹，但整体趋势仍承压。2025年6月11日，中国尿素企业总库存量为117.71万吨，较上周增加14.17万吨，环比增加13.69%。主要库存增加省份包括甘肃、河北、湖北等，减少省份包括安徽、黑龙江等。本周尿素有3-4天成交好转，预计库存小幅下降。山东地区基差为3749元/吨，较前日下降12元；东光-盘面基差为3789元/吨，下降52元。期货主力09合约结算价为1706元/吨，成交量411,867手，持仓量279,024手，仓单数量5,922吨。

【行业新闻】

1. 地缘冲突影响：上周五开始，中东地缘冲突带动国际尿素价格大幅反弹，国内市场投机情绪转强，短期现货价格随之上涨。但整体趋势仍承压，因国内尿素企业库存增加，工业需求下降，农业需求不温不火。出口方面集港缓慢，对去库贡献有限。
2. 期货市场：短期偏强运行，但趋势仍承压。地缘冲突不确定性推动国际尿素价格上涨，市场预期出口流速好转，带动现货成交好转。中期来看，供应压力及内需偏弱仍是主要矛盾。农业需求前置（3-5月高增速）和贸易商高库存导致基层需求传导不畅。设定200万吨出口目标下，中长周期价格中枢或下移。后续需关注：国际高价对出口流速的影响、出口对现货成交的传导力度、出口政策调整风险。

【趋势强度】
尿素趋势强度：1（偏强）

【研究结论】
短期尿素价格受地缘冲突及出口预期提振反弹，但长期仍面临供应过剩和内需疲软压力。核心矛盾在于农业需求前置与贸易商高库存导致的需求传导不畅。建议关注国际高价对出口的推动作用、出口政策变化及对现货的传导力度。政策风险需尤为重视。