电子行业周报：产业链景气依然维持较高水平，静待2Q25业绩花开

核心观点

产业链景气度维持高位，预计二季度业绩将有所体现。尽管中美关税博弈和宏观需求承压带来谨慎预期，但国补、AI端侧创新和关税缓冲期出口需求推动电子板块业绩增长。投资者关注三季度业绩持续性和AI应用落地速度。北美算力强势带动相关映射链条，新消费板块回落提升行业关注度。

关键数据

• 1Q25全球前十大晶圆代工厂营收364亿美元，环比下降5.4%，但预计二季度将季增。
• 1Q25全球腕戴设备市场同比增长10.5%至4557万台。
• 1Q25全球云基础设施服务支出达909亿美元，同比增长21%。
• 2024年下半年后中国公有云市场同比和环比增速均恢复至超10%。
• 豆包大模型日均tokens使用量超16.4万亿，较24年5月增长137倍。
• 全新视频生成模型Seedance1.0pro价格0.015元/千tokens，5秒1080P视频成本3.67元。
• 华为Pura80系列升级第八代ISP，AI色彩引擎提升120%，AI降噪提升113%。

研究结论

• 产业链景气度维持高位，看好二季度业绩增长，关注ASIC、存储及端侧创新。
• 继续推荐澜起科技、翱捷科技、德明利、圣邦股份、杰华特、芯原股份等。
• 预计2Q25前十大晶圆代工厂营收季增，推荐中芯国际、华虹半导体、长电科技等。
• 全球云支出保持增长，看好企业级存储机遇，关注德明利、江波龙、佰维存储等。
• 关注AI硬件端侧落地趋势，推荐恒玄科技、翱捷科技、炬芯科技等。
• 华为Pura80系列影像能力提升，推荐韦尔股份、舜宇光学科技、水晶光电等。
• 二季度TV品牌厂采购计划下调，面板厂控产稳定价格，推荐京东方A。
• LCD产业崛起增强国产电视品牌出海竞争力，推荐兆驰股份、康冠科技、传音控股等。
• 特斯拉暂定6月22日在德州奥斯汀启动Robotaxi试运营，关注世运电路、东山精密等。

投资建议

• 消费电子：蓝思科技、小米集团、舜宇光学科技、立讯精密、鹏鼎控股等。
• 半导体：中芯国际、翱捷科技、恒玄科技、德明利、乐鑫科技、长电科技等。
• 设备及材料：北方华创、中微公司、鼎龙股份、芯碁微装、拓荆科技等。
• 被动元件：顺络电子、风华高科、三环集团、洁美科技、江海股份等。