安卓产业链订单维持高景气,AI算力进入业绩兑现期。过去一周上证下跌6.19%,电子下跌12.85%,子行业中其他电子下跌18.81%,光学光电子下跌11.85%。同期恒生科技、费城半导体、台湾资讯科技下跌4.47%、0.12%、0.11%。 基于2Q23半导体周期复苏预期,以及3Q23华为回归、AI终端创新所催化的消费电子拐点预期,23年末机构对电子板块配置比重较高,在市场风险偏好走弱的背景下,电子指数年初以来跌幅显著。然而根据近期产业链跟踪反馈,由于三星、华为、传音等品牌商的备货需求,1Q24安卓链的订单维持较高景气,在低基数效应下仍有望实现同比高增。同时,苹果MR正式开售,华为P70箭在弦上,以业绩表现亮眼的沪电股份为代表的AI算力产业链开启业绩兑现期,全球半导体月销额仍在持续改善,基本面趋势与指数表现呈现一定程度分歧,重申看好“AI泛化,华为发力,内外双循环下的硬科技大年”。 2月2日苹果VisionPro线下开售,即将迎来首批用户反馈。VisionPro是苹果继2015年发布手表后打造的首个实现“空间计算”的新品类,其拥有5000多项专利,具有较高技术领先性。据诸多媒体采访,第一批体验者普遍反馈效果惊艳。线下开售的同时,苹果同步推出600余个专为VisionPro开发的新应用,并支持iOS和MacOS上的数百万个应用,微软、米哈游、迪士尼、Meta、宝可梦等公司接连宣布支持VisionPro。市场即将迎来首批用户的广泛测评,有望为空间计算的未来拓展更丰富的想象和应用,XR产业链继续推荐创维数字、三利谱、歌尔股份、鸿利智汇、洲明科技、利亚德。 全球半导体销售持续复苏,预计2024年逻辑芯片增长14%。TechInsights发布报告,截至24年1月26日的一周,全球半导体销售额环比增长5%,同比增长18%(此前一周环比增长20%,同比增长17%),其中逻辑芯片13周移动平均线(MA)同比上涨17%,预计24年逻辑IC销售额将同比增长14%,达到3120亿美元。我们认为,23年11月全球半导体销售额在经历15个月的同比下降后首次转正,行业周期向上已得以确认;同时AI创新正从算力基础设施扩展至各类AI终端,将为行业带来新一轮成长,继续推荐数字芯片设计公司:晶晨股份、乐鑫科技、恒玄科技、北京君正、兆易创新,先进封装环节的长电科技、通富微电、芯碁微装,晶圆制造环节的中芯国际。 七部门印发《关于推动未来产业创新发展的实施意见》,半导体是重中之重。 1月29日工信部、科技部等七部门联合印发《关于推动未来产业创新发展的实施意见》,意见指出大力发展未来产业,是引领科技进步、带动产业升级、培育新质生产力的战略选择,将深入推进5G、算力基础设施、工业互联网、物联网、车联网等建设,前瞻布局6G、卫星互联网、手机直连卫星等关键技术研究,构建新型数字基础设施服务未来产业。半导体既是关键战略材料,也是新型数字基础设施和未来产业应用的基础,继续推荐长电科技、中芯国际、通富微电、赛微电子、圣邦股份、晶晨股份、卓胜微、唯捷创芯等。 LCDTV面板提前涨价,2月65寸价格预计上涨2-3美元。据TrendForce,面板厂2月平均稼动率预计在59%左右,一季度面板厂平均稼动率将低于70%,同时偏光片材料受日本地震影响或将短缺。需求端受北美退税促销、体育赛事及新兴市场换机需求影响采购量有所增长,预计2月50寸以下的LCDTV面板价格至少上涨1美元,55寸上涨2美元,65寸上涨2-3美元。 我们认为,在经历了长时间陆资厂商大规模扩张、全球产业重心的几度变迁之后,LCD产业的高世代演进趋势停滞、竞争格局洗牌充分,推荐京东方A、TCL科技等。与此同时,LCD产业的崛起增强了国产电视品牌及ODM厂商的出海竞争力,推荐兆驰股份、康冠科技、传音控股等。 碳化硅产业链进入业绩加速期,产业趋势强化。SiC产业链陆续公布业绩:衬底企业天岳先进预计23年营收12.3至12.8亿元(YoY 194.94%至206.93%);扣非净利润-13500至-9600万元(YoY47.77%至62.86%)。长晶炉企业晶升股份预计23年扣非净利润4100至4900万元(YoY 80.52%至115.74%)。芯片厂商芯联集成国内第一条8英寸SiC器件研发线将于24年通线,同时将与多家新能源车主机厂签订合作协议,预计24年SiC营收超10亿元。产业各环节业绩进入加速期,建议关注衬底放量后带来的本土产业链成长机遇,继续推荐:天岳先进、晶升股份、斯达半导、时代电气、扬杰科技、华润微、士兰微、东微半导等。 重点投资组合 消费电子:传音控股、电连技术、沪电股份、康冠科技、福蓉科技、四川九洲、工业富联、TCL科技、京东方A、闻泰科技、光弘科技、永新光学、景旺电子、海康威视、视源股份、东山精密、创维数字、鹏鼎控股、歌尔股份、福立旺、环旭电子、世华科技、三利谱、易德龙 半导体:赛微电子、中芯国际、通富微电、力芯微、国芯科技、长电科技、晶晨股份、圣邦股份、芯朋微、杰华特、峰岹科技、江波龙、帝奥微、裕太微-U、斯达半导、北京君正、恒玄科技、芯原股份、东微半导、紫光国微、晶丰明源、扬杰科技、新洁能、华虹半导体、纳思达、宏微科技、士兰微、华润微、天岳先进、时代电气、兆易创新、韦尔股份、澜起科技、艾为电子、思瑞浦、卓胜微、纳芯微 设备及材料:中微公司、英杰电气、鼎龙股份、芯碁微装、雅克科技、北方华创、拓荆科技、安集科技、富创精密、广立微、万业企业、立昂微、沪硅产业、中晶科技 被动元件:顺络电子、洁美科技、江海股份、三环集团、风华高科风险提示:下游需求不及预期;产业发展不及预期;行业竞争加剧。 行情回顾 过去一周上证指数、深证成指、沪深300分别下跌6.19%、8.06%、4.63%。电子行业整体下跌12.85%,二级子行业中其他电子跌幅较大,下跌18.81%,光学光电子跌幅较小,下跌11.85%。过去一周恒生科技指数、费城半导体指数、台湾资讯科技指数分别下跌4.47%、0.12%、0.11%。 图1:过去一周各行业涨跌幅 图2:过去一周电子行业股价走势 图3:过去一周电子子版块涨跌幅 表1:过去一周电子板块涨跌幅前十名公司 表2:过去一周电子板块沪(深)股通持仓变化 表3:过去一周电子板块港股通持仓变化 图4:过去一年A股电子行业股价走势 图5:过去五年A股电子行业总市值及换手率 图6:过去五年A股电子行业PE(TTM) 图7:过去一年A股消费电子行业股价走势 图8:过去五年A股消费电子行业总市值及换手率 图9:过去五年A股消费电子行业PE(TTM) 图10:过去一年A股半导体行业股价走势 图11:过去五年A股半导体行业总市值及换手率 图12:过去五年A股半导体行业PE(TTM) 重点公司概览 消费电子:海康威视、工业富联、沪电股份、景旺电子、京东方A、传音控股、环旭电子、光弘科技、视源股份、TCL科技、东山精密、康冠科技、闻泰科技、创维数字、永新光学、鹏鼎控股、电连技术、四川九洲、世华科技、三利谱、福立旺、歌尔股份、易德龙 表4:消费电子行业重点公司盈利预测及估值 半导体:中芯国际、国芯科技、长电科技、晶晨股份、圣邦股份、芯朋微、杰华特、江波龙、帝奥微、裕太微-U、力芯微、斯达半导、恒玄科技、芯原股份、东微半导、通富微电、紫光国微、峰岹科技、扬杰科技、赛微电子、新洁能、华虹半导体、纳思达、宏微科技、士兰微、华润微、天岳先进、时代电气、兆易创新、韦尔股份、晶丰明源、北京君正、澜起科技、艾为电子、思瑞浦、卓胜微、纳芯微 表5:半导体行业重点公司盈利预测及估值 设备及材料:中微公司、英杰电气、鼎龙股份、北方华创、拓荆科技、芯碁微装、雅克科技、安集科技、富创精密、广立微、万业企业、立昂微、沪硅产业、中晶科技 表6:设备及材料行业重点公司盈利预测及估值 被动元件:洁美科技、顺络电子、三环集团、风华高科、江海股份 表7:被动元件行业重点公司盈利预测及估值 行业动态 表8:过去一周行业新闻概览 表9:过去一周重点公司公告