中国民营企业的回归（第二部分）：为什么大型民营企业越来越大

中国在全球主要权益市场中拥有最低的市场集中度比率之一，前十公司仅占总上市市值的 17%，远低于美国（33%）和中国以外的新兴市场（30%）。近年来，中国反垄断和并购框架变得更加透明，对私营经济的监管压力有所缓解，这有利于民营企业的有机和收购增长。此外，民营企业主导的行业整合程度较低，与美国相比，现有领导者有潜在的市场份额增长和盈利能力提升空间。根据我们的面板回归分析，几家现有企业已在各自行业中主导了利润池、资本支出和研发，这些均与未来回报和行业主导地位正相关。

许多大型民营企业是颠覆性人工智能技术的发明者、推动者、投资者和消费者，他们正引领中国的全球扩张战略，这使得公司收入增长和盈利能力受益。前十大民营企业的前瞻市盈率为 13.9（低于平均值 1.6 个标准差），较整体市场溢价 22%，而 2021 年为 74%，七大巨头为 43%。指数权重股应能从全球资金回流中国、国内“耐心型”和被动资本的崛起中获得不成比例的收益，并持续受益。

我们的自上而下框架表明，现有的十个市场领导者——中国十大知名企业——有潜力在股票市场中变得更加主导，类似于美国的七大巨头股票。详情见我们民营企业系列的第三部分。