资产配置日报：有点纠结
市场表现
- 权益市场：6月16日，权益市场迎来明显修复，各大指数普涨。上证指数、沪深300、中证红利分别上涨0.35%、0.25%、0.23%；小微盘行情表现较优，万得微盘股指、中证1000分别上涨1.43%、0.68%；科技行情存在分化，科创50下跌0.21%，创业板指上涨0.66%，恒生科技上涨1.15%。成交额1.24万亿元，较上周五缩量2604亿元。
- 债市：长端利率窄幅震荡，10年国债活跃券小幅下行0.2bp，30年国债活跃券收益率上行0.15bp；10年、30年国债期货主力合约分别上涨0.01%、0.05%。
- 海外市场：黄金价格从高位回落，伦敦金由3451美元/盎司跌至3415美元/盎司附近，纽约金价格由3471美金/盎司日内高点跌至3435美金/盎司水平，沪金日盘下跌0.08%。美债方面，10年美债先上后下，日内触及4.46%高点，国内晚间时间回落至4.43%；30年美债走势与之相似，日内触及4.95%，逐步回落至4.92%。
政策与经济数据
- 5月经济数据：一二三线新房、二手房价格环比均下跌，二手房价降幅扩大，一线城市降0.7%领跌。地产板块压力显现，但李强总理提及“更大力度推动房地产市场止跌回稳”，申万房地产指数单日上涨1.85%。
- 央行操作：税期首日资金面紧张，央行逆回购延续超额续作，净投放682亿元，非银隔夜利率回落至1.50%一线。R001、R007分别下行0.2、2.1bp至1.46%、1.56%，DR001环比下行2.2bp至1.39%，DR007上行2.4bp至1.53%。
行业与板块
- 科技行业：传媒、通信、计算机分别上涨2.70%、2.11%和1.99%，光模块、AIGC分别上涨3.04%、2.42%。TMT拥挤度处于历史低位，仍具上涨基础。AIGC与AI算力表现突出，半导体上涨动能减弱。
- 房地产板块：表现突出，或与国常会政策信号及市场对陆家嘴论坛政策期待的升温有关。
- 港股：恒生指数和恒生科技分别上涨0.70%和1.15%，AH股溢价指数小幅回落至127.51，南向资金净流入57.43亿元，美团净流入11.15亿元，建设银行净流入11.08亿元，小米集团和腾讯控股分别净流出18.79亿元和6.20亿元。
研究结论
- 市场修复动能较强，政策预期推动短期风险偏好回升，但增量政策出台窗口或延后至8月之后。
- 短期政策发力节奏或将趋缓，板块轮动可能仍是主旋律，可寻找行情低位&低拥挤度&具备逻辑支撑的行业左侧布局，如电子和计算机、公用事业。
风险提示
- 货币政策出现超预期调整。
- 流动性出现超预期变化。
- 财政政策出现超预期调整。
