创新药和新消费之后，还能买什么板块

本周大盘放量回踩，沪指在3400点附近出现上行钝化，两融余额小幅回升至1.82万亿，但低于关税风波前的水平。市场受宏观变量影响较大，中美贸易磋商无增量信息，经济数据显示内需修复弹性不足，外贸抢出口放缓，地缘局势升级推高油价并影响海外降息预期，投资者对国内货币政策宽松预期一般，财政宽松预期升温。

A股市场结构方面，小市值股票拥挤度提升，出现分化，北证50、中证1000/2000等指数筹码松动。板块表现除创新药外，贵金属、油气、军工受地缘因素走强，其他板块轮动较快，新消费阶段性顶部特征显现。

策略观点认为，新一轮大级别行情前市场可能持续快速轮动，原因包括中美贸易摩擦未解决、国内经济修复缓慢、地缘局势加剧不确定性、缺乏新叙事驱动。新消费和创新药短期顶部特征明显，拥挤度高，建议关注AI推理算力、传媒、可控核聚变、商业航天、固态电池、深海科技等方向。AI推理算力逻辑已阐述，传媒受益新消费扩散和AI应用，可控核聚变进入产业趋势新阶段，军工订单集中兑现且出口潜力显现，商业航天下半年迎来低轨卫星密集发射期，固态电池产业进展超预期，深海科技受政策重视。