核心观点与关键数据
- 美豆盘面：维持偏强运行，受美豆油利好影响，但上涨动力有限，主要受产区天气良好、市场观点差异及生柴政策利好已体现等因素制约。
- 国内豆粕：整体震荡运行，前期宏观驱动体现后小幅调整，基本面利多有限，现货市场供应充足，提货量增加，库存逐步累积，需求增加有限。
- 国内菜粕：同样震荡运行，需求逐步转弱，颗粒菜粕高位，供应压力仍存，月间价差上涨动能下降。
- 国际大豆供应：南美地区压力较大，巴西产量高且卖货进度慢，阿根廷压榨量好转但出口可能增加。
- 国内现货：油厂开机率增加，大豆库存减少但同比增加，豆粕库存增加但同比减少；菜籽压榨量下降，菜粕库存减少。
- 宏观环境：中美谈判完成但缺乏明确指引，市场担忧供应不确定性，中国远期大豆需求仍高。
研究结论
- 豆粕：震荡运行，月间价差有所回落，少量试空为主。
- 菜粕：震荡为主，月间价差支撑较强但上涨空间有限，观望。
- 套利与期权：套利观望，卖出看涨期权。
关键数据
- 美豆优良率：68%。
- 美豆旧作出口检验量：54.7万吨。
- 美国4月大豆压榨量：550.8万吨，环比下降2.03%。
- 巴西4月大豆压榨量：表现良好，但压榨利润偏低。
- 国内油厂大豆实际压榨量：225.87万吨，开机率63.49%。
- 国内豆粕库存：41万吨，较上周增加2.75万吨。
- 国内菜籽压榨量：7.15万吨，开机率19.06%。
- 国内菜粕库存：1.55万吨，环比减少0.35万吨。
图表分析
- MRM09、MRM01、M91、RM91、M15、RM15价差：均呈现震荡运行态势，深跌空间有限。
