【粕类日报】外盘节假日休市 国内双粕承压明显

粕类日报 2024年7月4日 研究员：陈界正 期货从业证号： F3045719 投资咨询证号： Z0015458 联系方式： chenjiezheng_qh@chinastock.com.cn 【粕类日报】外盘节假日休市国内双粕承压明显 粕类价格日报2024/7/4 品种 合约 收盘价 期货 涨跌 地区 今日 现货基差昨日 涨跌 01 3388 -51 天津 -82 -87 5 豆粕 05 3071 -21 东莞 -152 -157 5 09 3307 -74 张家港 -172 -177 5 日照 -142 -157 15 01 2598 -56 南通 -34 -71 37 菜粕 05 2588 -26 广东 -44 -81 37 09 2604 -67 广西 -154 -181 27 豆粕 月差 菜粕 91价差15价差 今日 -81317 昨日 -58347 涨跌 -23-30 91价差15价差 今日6 10 昨日17 40 涨跌 -11-30 跨品种期货价差 豆菜05豆菜09油粕比05 今日483 昨日478 今日703 昨日710 今日2.541 昨日2.525 现货价差 豆粕-菜粕豆粕-葵粕 今日604 914 昨日565 845 涨跌39 69 菜粕-葵粕 今日250 昨日280 涨跌 -30 国际大豆：今日CBOT市场休市，未来几日当周，美国产区天气虽然偏高温，但降雨、墒情整体维持在相对较好水平，有利于作物生长，上周作物优良率整体高于预期，67%虽然较此前几周有所下降，但整体仍然处于相对较好水平，供应端缺乏炒作基础。本周USDA公布的周度出口销售数据预估值为20-60万吨，这一数据相对还是可以的，如果能继续延续，足以完成年内既定目标，并且由于压榨量的恢复，旧作方面整体来看，压力不大。但新作出口仍然比较缓慢，整体仅在5-15万吨 左右，市场传闻本周中国有采购1船美豆，上周采购2船，等待本周官方数据验证，由于数据本身偏低，因此对于数据缺乏太明显的提升基础。南美方面，近期市场普遍在关注巴西国内农户销售意愿的快速增加，最近几天中国采购较大数量巴西新旧作大豆，主要因为对明年丰产的考虑，但是今年销售量的增加存在较大的不确定性，可能是本身产量偏低估，也可能是国内需求不及预期，或者是农户对于行情的误判，销售整体过快，短期看不到明确的变化逻辑。此外，近期阿根廷销售进度明显加快， 豆粕销售量明显增加，根据现有情况看，南美方面仍有一定压力。 豆粕：近期国内现货基差延续承压态势，由于近期油厂采购比较快，下游买货积极性也呈现快速增加，最近几日以来，全国各地明年4-6月基差成交均有所增加， 其中华北地区4-6月05平水，华南地区05-20成交，市场成交比较火爆，同时，本周以来豆粕现货成交表现同样尚可，可以看到随着下游养殖利润的改善以及盘面的下跌，下游对当前价位豆粕接受度有所增加。不过，整体来看，国内豆粕基本面仍然不太乐观，最近几日来油厂开机率继续下降，催提压力也同样增加，整体伴随这较为严重的胀库压力。数据显示，截止上周，125家油厂大豆实际压榨量为217.94万吨，开机率为62%。大豆库存为565.85万吨，较上周增加19.42万吨，增幅3.55%，同比去年增加61.61万吨，增幅12.2%；豆粕库存为105.3万吨，较上周增加8.53 万吨，增幅8.81%，同比去年增加23.68万吨，增幅29.01%。不过整体来看，今日豆粕盘面跌幅比较大，或主要因套保盘增仓影响较大，此外，今天外盘休市后，市场缺乏指引，更多主要在交易国内市场基本面状况。但大方向来看，我们认为M2409虽然偏弱，但下方仍有一定支撑作用。 菜粕：今日菜籽CNF价格延续反弹，欧洲天气炒作提振市场情绪，并且因为加菜籽与欧菜籽价差倒挂加深拉动整体菜籽市场情绪。不过，6月加菜籽种植面积报 告相对偏利空，同时产地天气状况良好对于加菜籽整体呈现出比较大的压力，加之豆系仍然承压，预计菜籽方面短期仍有一定压力。国内市场菜粕需求提振不明显，上周提货量较此前略有增加，但仍然维持在6万吨左右，水产较差以及菜粕性价比不足仍然是制约的主要原因，另外，近期葵粕库存量的增加也导致整体菜粕提货受压力。此前一周中，沿海地区主要油厂菜籽压榨量为12.7万吨，本周开机率36.21%；沿海地区主要油厂菜籽库存为40.2吨，较上周增加3.5万吨；菜粕库存为4.33万吨， 较上周增加0.88万吨。菜粕受近期豆粕下跌带动影响，盘面同样表现处较大压力，但整体来看，这也与菜粕自身基本面联系较大，偏弱情况仍在延续。 交易策略 单边：M09建议继续以低吸入场为主，关注3450一线处的压力；RM09建议短期观望，等待高点抛空机会； 套利：MRM09价差扩大持有，M11-1正套； 期权：卖M2409-P-3300&买M2409-C-3400&卖M2409-C-3500，卖 RM2409-P-2500&卖RM2409-C-2700(观点仅供参考，不作为买卖依据) 基差价差图 1000 800 600 400 200 0 -200 -400 M911709-1801 1809-1901 1909-2001 2009-2101 400 2209-2301 2000 2309-2401 -200-400 2109-2201 16219724102715118522825112409-2501 123456789 1600 1400 1200 1000 800 600 RM91 1621972410271511852282511 123456789 1709-1801 1809-1901 1909-2001 2009-2101 2209-2301 2309-2401 2409-2501 1000 800 600 400 200 0 MRM09 1709 1809 1909 2009 2109 2209 1600 1400 1200 1000 800 600 400 200 0 MRM011701 1801 1901 2001 2101 2201 2301 271662616525165251652515424 2309 910111212345678 2409 1201029177261432210291713120928 23456789101112 2401 2501 800 600 400 200 0 -200 M15 1801-1805 1901-1905 2001-2005 2101-2105 2201-2205 2301-2305 400 300 200 100 0 -100 -200 RM15 1801-1805 1901-1905 2001-2005 2101-2105 2201-2205 2301-2305 2401-2405 1631153015301429132820419419 56789101112 2401-2405 2501-2505 1630132711258225191024721519 56789101112 2501-2505 数据来源：银河期货、我的农产品等 作者承诺 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 免责声明 本报告由银河期货有限公司（以下简称银河期货，投资咨询业务许可证号30220000）向其机构或个人客户（以下简称客户）提供，无意针对或打算违反任何地区、国家、城市或其它法律管辖区域内的法律法规。除非另有说明，所有本报告的版权属于银河期货。未经银河期货事先书面授权许可，任何机构或个人不得更改或以任何方式发送、传播或复印本报告。 本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议。银河期货认为本报告所载内容及观点客观公正，但不担保其内容的准确性或完整性。客户不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断。本报告所载内容反映的是银河期货在最初发表本报告日期当日的判断，银河期货可发出其它与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告，但银河期货没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知客户。银河期货不对因客户使用本报告而导致的损失负任何责任。 银河期货不需要采取任何行动以确保本报告涉及的内容适合于客户。银河期货建议客户独自进行投资判断。本报告并不构成投资、法律、会计或税务建议或担保任何内容适合客户，本报告不构成给予客户个人咨询建议。 银河期货版权所有并保留一切权利。 联系方式 银河期货有限公司大宗商品研究所 北京：北京市朝阳区建国门外大街8号北京IFC国际财源中心A座31层上海：上海市虹口区东大名路501号28层 网址：www.yhqh.com.cn电话：400-886-7799