套保限制上方压力 纯碱期货持上方空间有限

6月16日纯碱期货主力合约收涨0.86%至1174.0元，资金整体流出1.15亿元。现货市场华北现货价格1400元/吨，华中现货价1350元/吨，价格下调后有所持稳。

核心逻辑：

1. 供给过剩：随着检修恢复，产量上升，连云港碱业开始产出合格品，供给仍表现为过剩。
2. 库存累库：供给偏强、需求疲软导致库存大幅累库，且周产恢复后仍有累库预期。
3. 套保压力：统计端估值处于低位，但氨碱和联碱利润本周恶化，部分产线仍有利润，上游套保动力仍存，上方套保压力限制盘面高度。

市场展望：估值重构逐渐证伪，中长期受供给过剩、库存累库、需求疲软等因素影响，且套保限制上方空间，纯碱持上方空间有限，下方或仍有空间的震荡偏弱观点。

玻璃市场：

1. 库存高企：梅雨季节前降价去库收效甚微，厂内库存未实质改善，梅雨季节影响出库，淡季和高温施工导致需求疲软，玻璃仍有继续累库预期。
2. 需求疲软：终端需求差，采购以刚需为主，叠加梅雨季节和夏季高温施工放缓，中短期需求难有改善。
3. 估值低位：统计端和利润端均处于估值低位，纯碱玻璃估值回升需关注能源价格提升和政策端发力需求改善，当前均无预期。

市场展望：估值重构逐渐证伪，中长期受库存累库+需求疲软影响，玻璃持震荡偏弱观点。