基金周报：美国多项经济数据好转，美联储或继续延缓降息

国信（香港）基金周报2025年6月16日

核心观点：
美国多项经济数据好转，但美联储或继续延缓降息。市场预期美联储今夏按兵不动，主要基于就业数据强劲、关税不确定性及中东局势带来的通胀风险。中美经贸磋商取得有限进展，核心议题仍无突破，全球市场环境未根本改善。

关键数据：

• 美元指数单周下跌0.13%，报98.184；美元兑人民币由7.1926降至7.1832。
• 美国5月核心通胀率连续第四个月低于预期；消费者信心指数近六个月首次改善。
• 5月非农就业人数高于预期，失业率维持在4.2%。
• 美国债务利息支出达920亿美元，2025财年赤字占GDP近7%。

市场预期：

• 美联储今夏降息可能性低，但会议将更新点阵图和发言基调，或为年内首次降息时间提供指引。
• 高利率利好美元，若点阵图偏鹰，美元或意外走强，配置美元货币基金或受益于汇率变动。

中美经贸磋商：

• 最新一轮磋商达成“取消24%关税暂停90天”成果，但实际关税水平未变，核心议题（稀土、芯片）仍无进展。
• 谈判结果平淡，美股和美元波动收窄，全球股指小幅震荡。

研究结论：
美联储短期内不会降息，但需关注经济恶化信号。高利率环境下，美元或受益于鹰派信号，建议关注汇率变动机会。