公司信息更新报告：销售均价有所提升，股东持续借款提供支持

2025-06-16 齐东,胡耀文开源证券 Z.zy

万科A因销售规模同比下降，量入为出保持投资，下调至“中性”评级。
2025年5月，公司实现销售金额141.9亿元，同比下降39.18%，销售面积97.0万平方米，同比下降48.16%。2025年1-5月，公司实现销售金额570.4亿元，同比下降44.19%，实现销售面积424.5万平方米，同比下降42.83%。
2025年5月，公司签约销售均价14629元/平方米，同比增长17.32%，2025年1-5月，公司签约销售均价13437元/平方米，同比下降2.39%。
深铁集团持续借款提供流动性支持，年内第五次获得深铁集团借款，累计已提供148.52亿元。
公司通过集中竞价交易方式已完成所有A股库存的出售，出售股份数量为7295.6万股，占公司总股本的比例为0.61%，出售所得资金总额为4.79亿元，成交均价为6.57元/股。
预计2025-2027年公司归母净利润分别为-73.22、5.57、13.14亿元（原值-19.92、17.51亿元），EPS分别为-0.61、0.05、0.11元，当前股价对应2026-2027年PE估值为140.7、59.7倍。
风险提示：行业恢复不及预期、政策放松不及预期、公司销售恢复不及预期。