2025年5月社会融资规模增量为22894亿元,同比增加2271亿元,增速与上月持平,基本符合市场预期。社融结构方面,直接融资拉动社融扩张,占比71.11%,其中政府债新增14633亿元,同比增加2367亿元,占同期社融增量比重63.92%,仍是主要支撑;企业债融资1496亿元,同比多增1211亿元;非金融企业境内股票融资同比增加41亿元至152亿元。人民币信贷小幅回升,5月新增5960亿元,同比少增2237亿元,低于预期,或受关税政策影响及直接融资替代效应。企业信贷表现偏弱,短期贷款增加1100亿元,中长期贷款增加3300亿元,同比少增1700亿元;居民中长期信贷同比多增232亿元,5月楼市延续企稳,降息推动居民购房需求。M2同比增长7.9%,M1同比增长2.3%,M1增速走高或因基数效应及政策效应显现,M1与M2剪刀差收窄0.9个百分点至5.6个百分点,释放实体经济回暖信号。后续随着内需修复、政策协同发力,信贷数据有望边际改善,社融规模预计保持稳定增长。