全周期数字健康服务平台，医疗AI智能体引领行业变革

健康之路股份有限公司（简称“健康之路”）是国内领先的全周期数字健康医疗服务平台，致力于为个人、家庭、企业和机构提供健康医疗服务、企业服务及数字营销服务。公司已构建涵盖医疗支持、诊断与治疗、康复追踪的全周期医疗服务体系，并稳居行业前列。

政策与市场环境
互联网医疗政策环境日趋宽松，进入规范发展时代。人口老龄化和慢性病管理压力加剧，传统医疗模式亟待变革。人工智能的快速发展为医疗行业提供有效解决方案，AI医疗市场迎广阔蓝海。预计2023至2030年，中国数字健康及保健市场复合增速达26.74%。

公司业务与优势
健康之路通过健康医疗服务与企业服务及数字营销服务两大业务板块，覆盖“预防-诊疗-康复-管理”全周期。公司拥有庞大用户群、医生网络和医院资源，具备打通上下游产业链的平台优势。AI数字员工创新性推出，降低服务成本，提升效率，已在多家医疗机构落地验证商业化价值。

财务表现与预测
2020-2024年，健康之路营业收入复合增长率约59.28%，2024年实现营业收入12.01亿元。经调整净利润近年保持稳健，费用率持续下降，彰显成本管控能力。预计2025-2027年，公司营收分别为1695.50、2309.27、3073.64百万元，增速分别为41.20%、36.20%、33.10%；归母净利润分别为-135.4、172.3、358.8百万元，增速分别为50%、127.3%、108.2%。

研究结论
健康之路凭借完善产业链布局和AI智能体落地潜力，相比其他港股AI医疗概念标的具备明显优势。首次覆盖给予“买入”评级。

风险提示
客户开发不及预期、市场竞争加剧、政策波动风险、医疗AI智能体商业化落地不及预期。