核心观点与市场逻辑：
- 美国对等关税政策影响放缓，但全球集装箱贸易需求中长期面临下跌压力。
- 5月中美航线航次暂停或调往欧线，运力逐步上修，叠加欧元区经济弱预期，全球集装箱航运市场承压。
- 近期美方频繁释放中美就关税问题展开接触的信号，但核心诉求差距较大，短期内不看好实质性突破。
- 5月12日日内瓦协议超预期，但需关注中美二次谈判进展，90天内若未达成协议，仍利空欧线；过渡期不宜过度看空。
- 俄乌和谈进展缓慢，欧洲或将再次制裁，地缘风险对欧线形成一定支撑。
- 关税政策调整及地缘风险扰动市场预期，短期盘面以震荡为主。
关键数据与事件：
- 美国5月就业增长放缓，美债交易员下调年内降息押注，花旗将美联储降息预期推迟至9月。
- 以色列和伊朗冲突加剧，特朗普称美国可能介入。
- 英国首相斯塔默表示与美贸易协议无障碍，日美谈判进入重要阶段，越南与美国接近达成框架性贸易协议。
- 日美第五轮关税谈判，日方希望尽快达成协议，并试图通过承诺在美国增加汽车产量及加强稀土合作争取关税豁免。
- 中美谈判代表就落实日内瓦共识框架达成一致，但美国表示不会取消对华反制措施，也不会出口最先进芯片。
- 中国商务部称与欧盟就设定电动汽车最低价格的谈判进入最后阶段，但仍需努力达成协议。
- 欧盟考虑将20多家银行剔除出SWIFT系统，降低俄罗斯石油价格上限，并禁止北溪天然气管道。
- 俄罗斯加大无人机生产，对乌克兰城市发动大规模袭击，预计下周再次和谈。
- 欧元区5月通胀率跌至2%目标位以下，四大经济体通胀率均处于或低于2%目标。
研究结论与交易策略：
- 短期运价震荡偏强，但不宜过度看高。
- 利用90天窗口期补货囤货热度已降，若无实质性利好，90天后关税事件可能继续发酵，欧线波动性或加大。
- 中期来看，欧洲央行降息或对欧线形成支撑，8月后欧美圣诞季备货需求可能带来利好。
- 可关注EC2508合约在1500点以下的布局机会。
风险提示：
- 下行风险：中美谈判无进展，欧美经济回落，船舶交付超预期，地缘政治风险缓解。
- 上行风险：中美谈判取得进展，欧洲经济增速超预期，班轮公司大幅缩减运力，红海危机持续发酵，地缘冲突加剧。
