生猪周报：供应压力仍在释放，盘面维持震荡预估

核心观点

• 供应端：能繁母猪存栏量及性能稳定恢复，后续供应将持续增加，四季度压力更大。二育入场积极性近期略有恢复，但受政策限制及价格偏弱影响，入场空间不大。养殖端出栏积极性尚可，整体进度偏快。国家有调降体重的趋势，叠加天气转热，短期供应端延续产能去化压力。
• 成本：仔猪价格回落，仔猪供应持续恢复，养殖端高位补栏意愿不强。饲料价格持稳，头部自繁自养企业成本基本维持在13000附近及以下，此价位支撑较强。
• 需求：进入6月，天气较热消费下滑，支撑空间有限。生猪现货价格维持震荡结构。生猪出栏体重缓慢下滑，市场出栏积极性尚可，但降重低于预期。二次育肥滚动出栏，补栏意愿一般，政策限制二育，压制猪价。

关键数据

• 全国能繁母猪存栏量：4038万头，环比持平，同比增长1.3%。
• 全国生猪出栏均价：14.00元/公斤，较上周下跌0.38元/公斤，周环比跌幅2.64%。
• 15kg仔猪市场销售均价：566元/头，较上周下调17元/头。
• 50kg二元母猪市场均价：1620元/头，较上周降低7元/头。
• 全国商品猪出栏均重：128.82公斤，较上周下降0.35公斤，环比降幅0.27%。
• 2025年4月，中国进口猪肉约8万吨，环比减幅11.11%；同比减幅7.1%。
• 截至6月4日，全国大中城市猪粮比为6.29。

研究结论

• 供需面改善不佳，天气炎热，需求仍显疲弱，屠宰端压价情绪存在。
• 当前养殖利润仍在，但市场产能扩张谨慎，行情不存在大幅下挫基础，但上行驱动同样不强。
• 收储政策有支撑，但持续性需要谨慎。
• 预计盘面在13500-14000区间震荡，关注LH2509在13500附近表现，不排除进一步下跌可能。