核心观点与关键数据
消息方面：中美经贸磋商取得进展，双方就落实元首通话共识达成框架，有利于中美关系稳定。美国5月通胀数据降温，但贸易谈判仍在进行，宏观扰动风险未完全消除。
经济数据方面：5月CPI同比下降0.1%，PPI同比下降3.3%；出口同比增长4.8%，进口下降3.4%；M2同比增长7.9%，M1同比增长2.3%，社融同比增长8.7%。经济数据呈现内需弱势、外需韧性特点，关税缓冲期预支下半年出口订单。
期货指标方面：
- 沪深300、上证50、中证500、中证1000指数上周分别下挫0.25%、0.46%、0.38%、0.76%。
- 四大期指主力合约IF、IH、IC、IM分别累计上涨0.07%、下挫0.28%、上涨0.15%、下挫0.16%。
- 期现价差方面，IF、IH、IC、IM主力合约基差贴水修复，收敛至-7.78点、-11.23点、-11.24点、-21.81点。
- 跨期价差方面，IF、IH、IC、IM主力合约远月-当月价差分别收敛至-104点、扩大至-49点、缩窄至-309.8点、收窄至-434.2点。
- 跨品种比值方面，中证1000/沪深300、中证500/沪深300比值持平，PE、PB比值下降，市场风格轮动。
- 从前20席位持仓变化来看，IF、IH、IC、IM净持仓空头分别下降6213手、上升15手、下降3991手、上升1885手。
- 展期方面，IF、IH、IC、IM最优展期合约均为2512合约，年化展期成本分别为5.21%、3.55%、10.44%、13.78%。
行业方面：板块轮动上涨，能源、医疗保健、材料涨幅居前，分别上涨2.27%、1.45%、1.39%；日常消费、信息技术、房地产小幅下挫。
宏观经济跟踪：
- 土地成交方面：6月8日，100大中城市土地成交面积下降，成交价格上升，溢价率下降。
- 房地产开发投资：1-4月固定资产投资同比增长4%，房地产开发投资累计同比下降10.3%，房屋施工、新开工、竣工面积均下降。
- 商品房成交：30大中城市商品房成交面积下降。
- 住宅价格：5月全国100个城市新建住宅平均价格同比上涨，二手住宅平均价格环比下跌。
- 消费高频数据：5月CPI环比下降，PPI同比下降，工业品价格降幅扩大。
- 制造业PMI：49.5，非制造业PMI50.3，新出口订单回升。
- 汽车生产及消费：5月汽车销量环比、同比均回升。
- 对外贸易：5月出口同比增长，进口下降，贸易顺差扩大。
流动性跟踪：
- SHIBOR隔夜利率为1.41%，DR007加权平均利率为1.58%。
- 5月LPR随7年逆回购利率下降10bp，1年期LPR降至3.0%，5年期以上LPR为3.5%。
- 本周央行净回笼727亿元。
- A股资金累计净主动流出2872.27亿元，沪深两市A股日均成交额略回升至1.34万亿元。
- 融资余额、融券余额较上周上升，股票型ETF基金净流出150.97亿元。
研究结论
下周策略：指数短期触及区间顶部，建议耐心观察指数震荡区间演变，观望等待回调后逢低入场机会，参考中证1000指数5800-5900左右水平。可卖出中证1000指数7月执行价5700附近看跌期权收取权利金。二季度行将结束，需关注国内基本面的拐点。
期货策略：短期指数可能已触及区间顶部，不建议追涨入场，但可以尝试反弹时逢低买入MO2507的5800执行价看跌期权，待指数回落再卖出5900执行价看跌期权，构建牛市价差组合。
