硅锰观点摘要
- 供需分析：供给端，全国产量和开工率继续回升，宁夏部分厂家复产，内蒙个别炉子检修，日均产量约1.37万吨，供应仍处高位；需求端，铁水产量下降但维持高位，螺纹钢、线材产量明显回落，硅锰实际需求走弱。钢招方面，河钢首轮询盘价5500元/吨，下调350元/吨，招采量按需补库为主，其他钢厂压价情绪仍在。
- 成本利润：锰矿市场偏弱，澳矿和碳酸矿价格下跌，发运量降至61.7万吨，到港量增长，港口库存低位回升。焦炭第三轮提降落地，价格偏弱；部分产区电价下调，宁夏电费成本降至0.395元/千瓦时。
- 后市展望：基本面供增需减，成本端难提供有效支撑，工厂复产库存压力累积，淡季需求承压。短期宏观消息提振有限，价格承压运行。主力合约参考区间【5250,5700】。
- 风险与关注：宏观情绪、澳矿发运、钢厂招采、电价调整等。
硅铁观点摘要
- 供需分析：供应端，产量和开工率回落，青海某企业减产，其他产区个别炉子检修。需求端，钢厂新一轮招标启动，河钢首轮询盘价5500元/吨，下调300元/吨，压价情绪仍在，原料补库谨慎。非钢需求方面，5月镁锭产量环比回升，金属镁市场小幅反弹但成交一般。
- 成本利润：兰炭市场偏弱，陕西小料价格降15元/吨。电价下调，宁夏、青海电费成本降至0.395元/千瓦时，陕西降至0.425元/千瓦时。
- 后市展望：供需双弱，成本支撑松动，部分产区后续复产或进一步增加供应，库存偏高。价格受黑色系情绪影响小幅反弹，但上涨驱动不足，维持震荡偏弱。主力合约参考区间【5000,5400】。
- 风险与关注：钢厂招采、停产检修、非钢需求、电价下调等。
关键数据
- 硅锰：全国产量173390吨，周环比增1505吨；开工率35.3%，周环比增0.27%。硅锰周度需求量122153吨，周环比降3640吨。合金厂库存19.59万吨，周环比增0.93万吨。天津港港口库存420.2万吨，环比增13.2万吨。
- 硅铁：周产量9.51万吨，周环比降0.22万吨；开工率31.35%，环比降1.43%。硅铁周度需求量19607.8吨，周环比降716.9吨。企业库存6.99万吨，周环比增0.21万吨。5月镁锭产量74147吨，月环比增3142吨。
研究结论
- 硅锰：基本面供增需减，价格承压运行，关注供需变化和成本支撑。
- 硅铁：供需双弱，价格震荡偏弱，关注钢厂招采和成本变动。
