脱水研报丨AI时代核心连接枢纽的价值重估，当下如何看光模块行业？IP经济掀起3D打印热潮，多领域的化工耗材受益—20250615

光模块行业

• 国盛证券认为光模块正迎来价值成长的黄金期，核心动能来自产品迭代升级（硅光、CPO等技术加速800G、1.6T高速率演进）、连接价值拓展（AWS、微软等云厂商推动800G光互连需求，北美2025年需求达2000万量级）及市场格局趋于稳定（中际旭创、新易盛等龙头份额领先，太辰光、仕佳光子等细分赛道企业高弹性）。机构持仓从高风险偏好转向价值成长，建议关注中际旭创、新易盛及“一大四小”组合（天孚通信、仕佳光子/太辰光/博创科技/德科立）。

3D打印耗材

• 华泰证券指出中国3D打印产业高速增长（2023-2025Q1设备产量同比36%/11%/45%，出口量同比55%/6%/24%），应用从日用品延伸至潮玩（泡泡玛特IP火爆带动LABUBU模型分享）、鞋类、头盔等功能性器件。FDM技术主导消费级市场，耗材材料从PLA/PETG拓展至ABS/PC/TPU等工程塑料及柔性材料，中国企业在PLA（海正生材同比+186%）、PVA（皖维高新）、TPU（万华化学）等领域领先。建议关注海正生材、金丹科技、皖维高新、道恩股份。

存储芯片

• 开源证券认为存储芯片价格持续上涨，DRAM/NAND价格5-6月上涨（DDR4 8GB颗粒涨27%，美光6月报价跳涨50%），供给端厂商减产（三星、SK海力士停产DDR4），需求端云厂商资本开支加码（北美维持高位，国内持续扩张）。关税影响下，国产存储模组国产化率提升，德明利、香农芯创等受益。

量子科技

• 国投证券指出量子科技成大国博弈焦点，中国政策扶持催生优秀企业（IONQ、国盾量子等），产业生态完善。海外进展：微软Majorana1芯片、亚马逊Ocelot芯片、D-Wave Advantage 2量子计算机上市，谷歌百万量子比特系统或2030年破解RSA-2048加密。英伟达GTC大会转变态度，成立NVAQC加速量子计算。政策端中美均加大投入（2023年公共投资超100亿美元），建议关注芯片（IONQ、国盾量子）、算法（D-Wave）、产业（英伟达）、保密通信（国盾量子）、抗量子密码（ARQQ、三未信安）及精密测量（国盾量子、科大国创）等领域。