脱水研报丨AI时代不可替代的“必需品”！未来软件=Agent+数据库；人形机器人运动能力的核心，这类材料同时具备“工艺+设计”-壁垒——0506

AI时代不可替代的“必需品”：未来软件=Agent+数据库

• 核心观点：AI Agent的发展推动软件形态变革，数据库成为AI时代不可替代的“必需品”，不仅承载数据，还能帮助大模型推理避免“幻觉”、数据更新不及时等问题。
• 关键数据：OpenAI整合Rockset增强实时分析和RAG能力；OceanBase4.3.3GA版本新增向量检索能力；海量数据打造向量数据库。
• 研究结论：数据库行业加速发展，AI赋能数据库自身升级，推动智能运维、降低操作门槛、实现自我管理。重点关注达梦数据、太极股份、海量数据等。

人形机器人运动能力的核心：永磁材料

• 核心观点：关节伺服电机是人形机器人运动能力的核心，磁组件的设计适配将构筑核心壁垒，磁材企业的话语权和产品附加值将显著提升。
• 关键数据：稀土永磁材料中，烧结钕铁硼产量占比超90%，性能指标包括Br、Hcj、Hcb、(BH)max等。
• 研究结论：磁组件需要契合电机结构才能充分发挥性能，未来适配设计将构筑壁垒。磁材企业估值有望提升，看好金力永磁，关注正海磁材、宁波韵升等。

军工行业景气度向上：上游风向标已好转

• 核心观点：军工行业2024年度受多重不利因素扰动，2025Q1订单逐步下达，存货及合同负债大幅改善，行业景气度有望在Q2至Q3向下游快速传导。
• 关键数据：2025Q1国防军工行业营收1355.33亿元，同比下降14.52%；归母净利润58.88亿元，同比下降25.69%；上游企业收入端开始好转，被动元器件营收同比增长12.03%。
• 研究结论：一季度部分元器件企业业绩率先反转，预计2025-2027年行业保持高景气。优先关注精确打击武器、上游元器件板块，后续关注数据链等方向。

工控行业复苏开启：传统需求与出海、机器人业务进展

• 核心观点：工控行业底部已现，复苏开启，龙头汇川利润大超预期，二线工控在OEM市场需求整体向好下也实现稳健增长。
• 关键数据：2025Q1工控板块收入282亿元，同比+27%；归母净利润25亿元，同比+33%；毛利率28.3%，同比-3.4pct；合同负债41亿元，同比+21%。
• 研究结论：各品类需求有所复苏，出海业务进展顺利，人形机器人方向也有布局，全球市占率不足5%，替代空间较大。