数智化+流水化转型，打造增长新引擎

迈瑞医疗近期举行投资者日，重点介绍了公司设备业务的数智化转型及流水型业务的拓展战略，致力于构建覆盖全科室的“设备+IT+AI”和“设备+耗材”整体解决方案。核心亮点包括：

生命信息与支持业务：

• 以设备为载体，通过“瑞智联”设备数据中台整合信息，构建患者数字画像，并利用AI专科智能体赋能临床诊疗。
• AI医疗布局主要聚焦急诊、手术和重症，启元重症大模型已在2024年12月发布，预计今年可完成超30家医院的装机。
• 25年底，公司预计将发布麻醉垂类大模型，急诊、心血管、超声和检验的专科大模型也有望在未来1-2年内陆续发布。
• IT+AI业务发展周期较长，短期内难以产生实质收入贡献，但长期将进一步提升产品性能，增强产品粘性和竞争力。

超声业务：

• 全栈全景超声AI智能解决方案可提升检查效率和诊断质量。
• Neuwa A20的妇产智能解决方案可覆盖孕期全周期筛查及产前诊断，通过自动测量、图像自动获取、切面质量评分等功能提升效率和质控，并助力基层医生能力提升。
• 超声垂类大模型将优化扫描策略和工作流，实现智能撰写与质控。

体外诊断业务：

• 自动化流水线是IVD业务高端突破的尖刀，2024年全球新增装机超200套，预计2025年流水线新增装机将达到约300套。
• 公司具备成本与迭代效率优势，有望在25-26年相继推出MT 8000迭代版本和面向基层/急诊的紧凑型流水线。
• 化学发光试剂方面，计划年增至少15项化学发光项目，并在心肌、激素检测项目实现突破。
• 持续拓宽IVD领域新业务，2025年6月发布全自动核酸检测一体机MN2880，聚焦门急诊场景，可与血球、生化等优势项目协同。
• 临床质谱也在研发中，未来或将与流水线业务融合创新。

新兴业务：

• 流水型业务主要聚焦于介入治疗、微创治疗和IVD。
• 介入治疗领域方面，除心血管外，公司还将在呼吸、泌尿等领域全面布局治疗设备、导航设备及相应耗材，构建泛介入治疗生态。
• 微创治疗领域方面，公司将布局手术机器人，剑指世界一流水平。

维持买入评级，目标价272.90元人民币。

• 数智化转型将助推公司的全球高端突破，新兴业务的高速发展将驱动业绩增长。
• 小幅上调公司盈利预期，并基于9年的DCF模型，上调目标价至272.90元人民币（WACC：9.2%，永续增长率：3.0%）。