微盘股指数周报：短期上涨动能枯竭，控制仓位做好防御

核心观点

• 本周微盘股指数微跌，虽排名靠前但显动能枯竭迹象。
• 边际上看，双均线法触发看空信号，扩散指数模型同步走弱。
• 预计调整幅度可能在5-6%，最多不超过10%，左侧信号或于6月23日触发。
• 全市场宽度指标震荡走弱，风险偏好下降，操作策略应控制仓位，做好防御。

关键数据

• 近一周万得微盘股指数下跌0.07%，排名38个宽基指数第5。
• 近一月上涨7.4%，排名第1；近一季上涨13.58%，排名第1；近一年上涨96.92%，排名第1。
• 成分股内因子rankic前五：pe_ttm倒数因子(0.187)、盈利因子(0.177)、未复权股价因子(0.13)、股息率因子(0.118)、pb倒数因子(0.116)。
• 后五：过去一年波动率因子(-0.188)、10天自由流通市值换手率因子(-0.166)、残差波动率因子(-0.143)、成交额因子(-0.142)、10天总市值换手率因子(-0.139)。
• 小市值低波50策略2024年收益7.07%，超额-2.93%；2025年YTD收益47.43%，本周超额-0.58%。

研究结论

• 扩散指数模型显示下周三将迎阶段性低谷，若跌幅大于6%则触发左侧买点。
• 双均线法本周触发卖点，所有模型均给出空仓信号。
• 微盘股基金收益率最高为建信灵活配置A(0.34%)，最低为光大诚鑫A(-0.91%)。
• 日历效应显示，2024-2025年星期二、四平均收益率为正，星期一、三为负；超额收益率方面，星期四、五为正，星期一为负。
• 月度效应显示，2月胜率84%，3月和5月胜率90%；4月胜率最低。
• 成分股总市值中位数为21.06亿元，处于历史72.76%分位数；pb中位数为2.34，处于历史28.04%分位数。
• 本周整体法换手率3.19%，处于历史91.94%分位数。
• 大盘、中盘、小盘股成交占比分别为37.18%、34.76%、28.06%。
• 沪深300整体法pb/万得微盘股指数整体法pb比值为0.6，历史分位数55.37%。
• top50基金相关系数中位数为0.95，仓位暴露中位数为71%。
• 全市场宽度值为0.628，显示市场风险偏好下降。

风险提示

• 政策风险、舆情风险、流动性风险。