为何微盘股基金仓位下降指数却不断新高？——微盘股指数周报 20250608

核心观点

• 微盘股持续领涨：万得微盘股指数持续上涨并突破新高，YTD收益率接近35%，逼近北证50指数。
• 上涨动力分析：微盘股上涨主要来自持续的资金流入，来源可能包括微盘股基金规模扩大、策略对微盘暴露增加以及空头回补。
• 基金规模分析：微盘股基金规模远未达到2023年底峰值，近期限购措施可能促使资金流向其他微盘股基金。
• 策略仓位分析：Top50微盘股基金相关系数处于高位，但仓位逐步下降，显示基金经理对风险的判断和应对。
• 空头回补可能性：空头回补可能是近期微盘上涨的主要原因，市场存在等待回调上车和已上车两类投资者。

关键数据

• 万得微盘股指数表现：
  • 近一周上涨3.78%，排名38个宽基指数第2。
  • 近一月上涨10.76%，排名第1。
  • 近一季上涨18.05%，排名第1。
  • 近一年上涨100.15%，排名第1。
• 因子表现：
  • 排名前五的因子：自由流通比例、股息率、杠杆、单季度净资产收益率、标准化预期盈利。
  • 排名后五的因子：未复权股价、非线性市值、对数市值、PB倒数、盈利。
• 扩散指数：当前值为0.79，处于高位震荡，未来走势将影响扩散指数得分，下周双均线法可能触发卖点。
• 基金表现：诺安多策略A收益率最高（3.28%），益民品质升级A最低（1.85%）。
• 日历效应：
  • 日度效应：2024-2025年星期二、四平均收益率为正，星期一、三为负。
  • 月度效应：2月、11月胜率较高，1月、4月胜率最低。

研究结论

• 微盘股仍具投资价值：当前微盘股并非“非常贵”或“非常便宜”，未来走势将左右扩散指数得分，需警惕下周双均线法可能触发的卖点。
• 风险提示：政策风险、舆情风险、流动性风险需关注。