微盘股指数周报：微盘股领涨市场，短期可能承压长期逻辑不改

核心观点

本周市场先抑后扬，上证指数收涨1.08%，微盘股指数收涨3.16%，涨幅领跑市场。微盘股指数连续五周上涨再创新高。扩散指数维持在较高水平，若微盘下周连续上涨2%将触发风险阈值，但长期逻辑未变，依然看好微盘上行空间。微盘股已连续9个月保持正收益，历史上仅2000年和2014年有类似行情，且11月微盘表现不俗。

关键数据

• 万得微盘股指数阶段表现：近一周上涨3.16%（排名第1），近一月上涨9.17%（排名第1），近一季上涨10.73%（排名第27），近一年上涨83.1%（排名第1）。
• 因子表现：自由流通比例因子、杠杆因子、10天总市值换手率因子、10天自由流通市值换手率因子、股息率因子表现靠前；未复权股价因子、贝塔因子、非线性市值因子、对数市值因子、残差波动率因子表现靠后。
• 小市值低波50策略表现：2024年收益7.07%，超额-2.93%；2025年YTD收益77.82%，本周超额1.50%。
• 扩散指数：当前值为0.82，未来一周可能高位震荡，若连续上涨2%将触发风险阈值。首次阈值法、延迟阈值法、双均线法均给出看多信号。
• 基金表现：本周微盘股基金收益率最高为渤海汇金新动能A（4.15%），最低为西部利得量化优选一年持有A（0.46%），微盘股指数为3.16%。
• 日历效应：2024-2025年，星期一、二、四平均收益率为正，星期三、五平均收益率为负；星期二高收益率特征延续。每年2月、11月胜率较高，4月胜率最低。
• 成分股变动：本周调入、调出54支股票，周单边换手率为13.5%。
• 其他风险指标：总市值中位数处于历史86.21%分位数，PB中位数处于历史51.74%分位数，换手率处于历史84.94%分位数，成交占比（泛微盘）中微盘占20.85%，PB比值为0.56，历史分位数42.27%。

研究结论

微盘股短期可能承压，但长期逻辑不改，上行空间依然存在。扩散指数高位运行，需警惕风险，但看多信号明确。历史上类似行情表现不俗，11月微盘表现通常较好，因此继续看好微盘股未来表现。

风险提示

政策风险、舆情风险、流动性风险。