车企承诺支付账期不超过60天

核心观点与关键数据

• 国内市场：5月新能源汽车销量130.7万辆，同比增长36.9%，符合预期。新能源内销109.5万辆，同比增长27.9%，渗透率51.3%。新能源出口21.2万辆，同比增长1.2倍。1-5月新能源厂商库存累计增加9.5万辆。第23周新能源乘用车零售20.1万辆，同比增长18.2%，渗透率56.1%。17家车企承诺对供应商的应付款账期控制在60天内，以缓解供应商现金流压力。
• 全球市场：美国5月新车销量同比增长1.4%达146.9万辆，但新能源汽车销量同比下降8%达13.4万辆。市场增长放缓，呈现抢购需求消退迹象。特朗普警告可能短期内提高汽车关税以提振美国汽车制造业。
• 产业链数据：5月中国动力电池装车量57.1GWh，同比增长43.1%，磷酸铁锂电池占比81.6%。1-5月累计装车量241.4GWh，同比增长50.4%。宁德时代、比亚迪、中创新航等企业领先。

研究结论与投资建议

• 中国新能源汽车行业发展由政策驱动转向市场驱动，渗透率持续提升。23年渗透率突破30%，24年首次突破50%，25年高竞争力新车产品密集推出，价格下探。欧美市场贸易保护主义加剧，出口面临挑战。
• 自主品牌市场份额继续扩大。建议关注产品力强、出海推进顺利、供应稳定性强的企业。
• 风险提示包括政策风险、产销不及预期、技术推进不及预期、行业竞争加剧。