X线影像设备一站式供应商，打破国外技术垄断

核心观点

奕瑞科技作为国产数字化X线探测器领军企业，技术储备深厚，产品矩阵丰富，覆盖DR、CT、C型臂等各类医疗和工业领域。公司致力于打破国外技术垄断，实现国产替代，并拓展整体解决方案业务，打造第二增长曲线。

关键数据

• 数字化X线探测器出货量：2021年至2023年，公司数字化X线探测器出货量年复合增长率超过25%，2023年全球出货量占比达20.09%。
• 整体解决方案业务：2024年其他核心零部件销售收入同比增长约45.5%，技术服务及整体解决方案收入同比增长262.56%。
• CT球管：公司已开发多种球管产品，部分即将进入量产阶段，关键指标达到国际先进水平。
• 高压发生器及组合式射线源：2024年新核心部件业务实现营业收入12,592.71万元，同比增长45.49%。
• 募投项目：预计新增77,000只球管以及19,300组X线综合解决方案产品产能，达产时将新增贡献收入51.72亿元。

研究结论

公司凭借技术优势、客户资源和新业务拓展，预计2025-2027年营业收入将分别达到22.66亿元、31.00亿元和41.33亿元，同比增长分别为23.7%、36.8%、33.3%。公司作为国产化X线设备核心零部件供应商的头部企业，所属行业技术壁垒高，国产替代空间大，首次覆盖给予“买入”评级。

风险提示

• 研发进展不及预期的风险。
• 产品推广不及预期的风险。
• 部分原材料供应的风险。