北摩高科机构调研纪要

北摩高科机构调研报告 调研日期:2025-06-13 北京北摩高科摩擦材料股份有限公司是一家专业生产民用、军用飞机及地面装备刹车制动系统的厂家,具有中华人民共和国国防科学技术委员会、中央军委装备发展部等单位的定点科研生产资格,属于国家高新技术企业,具有中国民用航空总局零部件制造人批准书、中国民用航空产品维修许可证、新时代质量体系认证、高铁CRCC认证等资格。公司注册于中关村科技园昌平园区,科研及生产场所位于北京市昌平区沙河镇和河北省正定县高新园区北区。 2025-06-13 2025-06-13 特定对象调研,现场 北摩高科董事长王淑敏,北摩高科总经理张天闯,北摩高科副总经理、董事会秘书王习,北摩高科证券事务代表张迎春 河北省石家庄市正定县北摩高科公司行政楼一楼会议室 华泰证券 证券公司 朱雨时 人保养老资产 资产管理公司 曾沭崴 兴业证券 证券公司 周登科,邓童卉 国投证券 证券公司 宋子豪 光大证券 证券公司 汲萌 创金合信 基金管理公司 李晗 信达澳亚基金 基金管理公司 齐兴方 鹏扬基金 基金管理公司 刑皓 煜德投资 投资公司 管俊玮 大成基金基金管理公司张家旺 1.请问公司如何看待大飞机的国际化战略,以及公司目前在民机国产化方面的进展 近年来,以C919、C909为代表的国产民机陆续交付,进入产业化、规模化发展新进程,我国迎来国产大飞机时代。根据航班管家统计数据,截止2024年底C919累计交付16架,其中东航10架、国航3架、南航3架。2024年12月C919机队日均利用 率达7.1小时,与主流窄体客机A320、B737相比,C919利用率差距进一步缩小至1小时内,提升明显。另外根据天风证券研究报告《大飞机产业链自主可控或迫在眉睫,市场空间广阔》,“2025年3月,中国商飞提出C919新的产能规划,预计到2027年产能将达到150架/年,2029年产能200架/年。”产能持续扩充伴随着国产大飞机走向世界,未来有望形成国内和国际双循环驱动的民航市场,带动我国民机制造产业链和航材市场的整体发展。 2025年伊始,全球地缘政治紧张局势加剧,在此背景下商用飞机国际化和产业链自主可控迫在眉睫。国产大飞机产业链包括新材料、元 器件/零部件、机体制造和机载系统等,公司的刹车制动产品属于机载系统类别,目前在积极地参与各种型号的国产化工作,部分型号的刹车制动产品已经进展到CTSO(技术标准规定项目批准书)和PMA(零部件制造人批准书)取证阶段。 2.外部摩擦对于国内航司采购航材的影响 目前,民用航空刹车制动系统市场主要为国外巨头垄断,主要参与者包括美国的Goodrich、Honeywell、ABSC,法国的MessierBugatti,英国的DunlopAviation等企业。今年以来,众多航司航材进口成本陡然提升,同时地缘政治紧张导致供应链亦存在不确定性。 根据各大航司2024年年报,中国国航、南方航空和东方航空目前的机队规模分别为930架、917架和804架,刹车盘作为耗材类产品存在特定的使用寿命和更换周期,民航刹车制动产品存在较大的国产替代空间。 3.能否简要介绍一下公司未来的民航战略布局 第一,在民机国产化方面,公司目前在积极地参与商飞公司各种型号的国产化工作,未来希望依托自身产品的质量和服务、高端人才优势、技术研发优势、产能和资质优势以及军用配套经验,为民机国产化战略做出自己的贡献;第二,在民航航材自主可控方面,依托自身拥有的多个民航PMA合格供应商资质,开拓不同种类的民航客户,从后市场角度满足航司的维修替换需求,提升国产化率;第三,从民航的前装市场角度来看,北摩高科未来将以子公司赛尼航空为载体,整合现有的人员、产线和设备,通过欧美质量体系贯标和工艺体系认证,积极开拓民航国际市场合作业务。 4.请公司展望一下起落架业务的未来发展 2024年,公司起落架业务实现收入8392.24万元,同比增长1766.18%。2024年,公司完成某型机起落架鉴定工 作,并已开始批产交付;完成某型机的批生产审查,为2025年的批产交付工作奠定基础;完成某两型飞机起落架的放飞评审,正在开展试飞验证,2025年即将实现小批产交付;完成某航天项目无人机的起落架交付和试验,开拓了航天系统无人机的市场,并在开展后续项目的合作。此外,公司也进行了钛合金新材料的应用、火焰喷涂新工艺的开发等轻量化、高性能的技术攻坚。 展望未来,目前公司多种型号起落架产品已达到重要应用节点。起落架着陆系统单机价值量高于机轮和刹车盘业务,未来或成为公司重要的盈利的增长点。在起落架领域,公司也会采取多种渠道来降本增效,同时利用国际领先的起落架系统试验中心为各型起落架产品的科研、生产和交付提供有力的保障。 5.请公司介绍一下应收账款未来的催收政策 2024年年末应收账款余额为15.46亿元,较2023年末同比大幅减少3.1亿元,主要原因为客户回款较好。截止到今年第一季度 末,公司的应收账款余额为15.78亿元,较今年年初增长2.05%,增长的斜率有所放缓。针对应收账款,公司已经专门成立若干工作小组,按照不同客户类型和欠款周期进行分类,逐一交流和上门催收。 6.请公司介绍一下京瀚禹的经营情况和未来的战略京瀚禹下游客户主要为军工集团下属单位及科研院所,2024年,京瀚禹受行业竞争 加剧、下游客户采购预算控制因素等影响,接收订单的平均单价同比下滑,导致营业收入有所下降。但京瀚禹也积极进行产业布局,推动南京、西安地区归属客户的合理分流工作,以此提高各实验室人员的工作饱和度,充分释放人力资源效能。同时有序推进多品种小批量筛选业态的优化调整,助力产业结构向更高效、更适配市场需求的方向转变。 展望未来京瀚禹将持续拓展一筛、采筛一体、环境实验、车规等业务,资源整合,开发新业务领域;提升自动化设备利用率,针对多品种小批量的特点优化实验室流程,削减非必要环节,细致分类并梳理客户的特殊需求,通过统一标准、简化流程来增强效率,进一步完善信息化系统;以盈利为导向,充分整合并引入各类资源,全力以赴达成年度目标。