核心逻辑分析
硅铁
- 供应端：近期部分合金厂新增检修，产量小幅回落，全国独立硅铁企业样本开工率31.35%，环比下降1.43%，周产量51万吨，环比下降0.22万吨。
- 需求端：下游钢材需求进入淡季，6月23日起美国对多种钢制家用电器加征关税，对家电等钢材间接出口造成压力，钢联样本数据显示钢材产量与表需双双下滑。
- 库存：6月13日当周，全国60家独立硅铁企业样本库存量6.9万吨，环比增加0.22万吨。
- 价格：内蒙古硅铁市场价与主力合约基差震荡，主力合约内蒙硅铁基差在-200至800元/吨之间波动。
- 成本：内蒙古硅铁生产成本5477元/吨，利润-427元/吨，内蒙成本占比36.6%。
- 结论：基本面供需双弱，短期或震荡偏弱运行。
锰硅
- 供应端：样本合金企业开工率略有反弹，绝对值维持低位，全国187家独立硅锰企业样本开工率35.3%，环比增加0.27%，周产量17.34万吨，环比增加0.15万吨。
- 需求端：华东梅雨季节、华南台风季节来临，螺纹钢需求走弱压力明显，对锰硅的需求冲击突出。
- 成本端：南非气象局发布严寒、潮湿和强风天气预警，或对南非锰矿内陆运输造成影响，但South32复产，锰矿整体供应趋于宽松。
- 库存：6月13日当周，全国63家独立硅锰企业样本库存量19.6万吨，环比增加0.93万吨。
- 价格：内蒙古硅锰市场价与主力合约基差震荡，主力合约内蒙硅锰基差在-1200至-700元/吨之间波动。
- 成本：硅锰生产成本5500元/吨，利润-1500元/吨，内蒙成本占比56.5%。
- 结论：南非天气仅有短期影响，如发货数据证伪南非供应扰动，锰硅仍可空头操作。
需求
- 钢材需求：247家样本钢厂日均生铁产量241.61万吨，环比下降0.19万吨；五大钢种硅铁周需求1.96万吨，环比下降0.07万吨；五大钢种硅锰周需求12.22万吨，环比下降0.36万吨。
- 钢厂生产情况：247家钢厂高炉产能利用率85%，钢材周度总产量240万吨，247家钢厂盈利率10%，钢材社会总库存80万吨。
成本
- 锰矿价格：南非产Mn36.5%半碳酸锰块天津港价格2833元/吨，南非洲产South32半碳酸锰块装船CIF报价3843美元/吨度，天津港锰矿价格3843元/吨。
- 硅铁成本：内蒙古硅铁生产成本5477元/吨，碳元素、电价格府谷兰炭小料价格500元/吨，榆林动力煤块煤价格1000元/吨，宁夏化工焦价格1500元/吨，地区电价0.3元/度。
进出口
- 锰矿：我国锰矿当月净进口量100万吨，当月同比+5%。
- 硅铁：我国硅铁当月净出口量150万吨，当月同比+3%。
金属镁
- 需求：府谷金属镁Mg99.9%价格5000元/吨，陕西榆林市金属镁累计产量500万吨，累积同比+10%。
库存
- 硅铁：合金厂硅铁库存分地区0-12万吨，钢厂硅铁库存可用天数10-25天，华南平均可用天数18天，华东北方平均可用天数14天。
- 锰矿：钢厂硅锰库存可用天数10-28天，华南平均可用天数26天，华东北方平均可用天数18天，天津港锰矿总库存300万吨，合金厂硅锰库存100万吨。
结论
- 单边：震荡偏弱。
- 套利：观望。
- 期权：逢高卖出看涨期权。
