达登餐饮（DRI）：持续的价值吸引力正在恢复；评级上调至持有

核心观点： 研究员对 Darden 餐厅 (DRI) 的 Olive Garden 品牌恢复“每日平价”领导地位的能力持乐观态度，预计这将使其在休闲餐饮领域更具竞争力。尽管当前估值仍然“偏高”，但 DRI 在 Olive Garden 的改进值得肯定，因此将评级上调至“持有”，目标价上调至 210 美元。

关键数据：

• 预计 FY2024A、2025E、2026E 和 2027E 的收入分别为 113.9 亿美元、120.5 亿美元、131.7 亿美元和 135.0 亿美元。
• 预计 FY2024A、2025E、2026E 和 2027E 的 EBITDA 分别为 18.3 亿美元、19.7 亿美元、21.7 亿美元和 27.4 亿美元。
• 预计 F4Q25 的 Olive Garden SSS 同比增长率为 4.0%，高于之前的 2.5% 估计。
• 预计 Uber Direct 将在 2026 年之前为 SSS 贡献约 100-250 个基点。

研究结论： 研究员认为，Olive Garden 的交通量差距已经稳定，并有望在短期内扩大，这得益于其恢复“每日平价”领导地位的努力。此外，Uber Direct 的推出也将在未来几年为 SSS 带来显著增长。尽管股票价格自 4 月初以来已大幅上涨，但鉴于 DRI 的品牌组合、股票的流动性和长期 TSR 概况，当前的估值仍然合理。