豆粕供应压力未充分兑现 棕榈油价格震荡运行为主

豆粕

• 核心观点：豆粕供应压力未充分兑现，外盘成本易涨难跌，国内压力逐步增大，多空交织。
• 关键数据：
  • 美豆月报：出口及国内消费预估稳定，全球大豆期末库存小幅上调，美豆产量因面积下降易边际下调。
  • 国内豆粕：现货稳定，华东低价报2850元/吨，成交放量，下游补库，库存累库但压力后移。
  • 外盘成本：09合约成本区间2850-3000元/吨，近期跌至成本下沿后修复。
• 研究结论：09合约在成本区间低位关注外盘天气刺激，高位关注国内压力及利多是否被交易。

棕榈油

• 核心观点：棕榈油价格震荡运行为主，产量可能回升但库存偏低提供支撑。
• 关键数据：
  • 马棕油：6月前10日出口量预计增加8.07%-26.4%，产量环减17.06%。
  • 加拿大菜籽：出口量减少9.54%，2024/2025年度出口量同比增长56.05%，库存105.5万吨。
  • 美豆出口：2024/25年度大豆出口净销售6.1万吨，低于预期；2025/26年度净销售5.8万吨。
  • 基差：广州24度棕榈油基差09+380元/吨，江苏一级豆油基差09+280元/吨，华东菜油基差09+150元/吨。
• 研究结论：利空方面原油中枢下行、产量恢复明显；利多方面印尼及印度库存偏低、印度降低进口关税、RVO预期公布。油脂震荡为主。