债市科创板首月观察：银行引领发行，北京发挥总部和科创优势，发行规模遥遥领先

科创债2.0首月发行观察总结

一、发行亮点

1. 发行规模与结构

   • 首月（2025年5月7日-6月6日）全国共170家主体发行225只科创债，规模4,171.98亿元，占同期金融债与非金融企业信用债的17.4%。
   • 金融机构引领发行（56.8%），42家机构发行2,369亿元；非金融企业同步放量（128家发行1,803亿元），创月度最高水平。
   • 公募公司债券为非金融企业单一品种中规模最高（670亿元），银行间市场发行活跃（58.6%）。

2. 支持民营与科技企业

   • 民企发行规模225亿元（12.5%），上市公司融资显著增长（705亿元，39.1%）。
   • 行业分布聚焦“专精特新”与科技制造业（汽车、电子、医药生物等，654亿元，23.7%）。

3. 期限与信用结构

   • 最长期限20年，5年期以上中长期债占比17.9%；科技创新公司债中31只含“X+N”年可续期条款。
   • 主体以AAA级为主（74.3%），中低评级覆盖不足；增信工具中地方国企占比高（4只担保债，3只为民企）。

4. 区域与行业分布

   • 北京发行规模遥遥领先（1,998亿元，48%），非金融企业科创债占比37.0%；上海居第二（644亿元）。
   • 发行人以产投类为主，股权投资机构参与相对较少。

二、总结与展望

科创债2.0首月表现突出，发行主体与机构参与积极性高，产品结构优化，对民营科创企业支持增强。未来市场将加速扩容，商业银行发行主力地位稳固，地方银行参与度提升；政策支持下（央行风险分担工具、地方增信），科创债对中小科创企业的覆盖将扩大，长期有望成为中国特色“股债融合”科技金融体系的重要支柱。