煤焦早报：基本面担忧仍存，煤焦小幅走弱

核心观点与关键数据

• 焦煤（JM）：

  • 短期观点：震荡，日内下跌，中长期震荡，参考观点为低位震荡。
  • 核心逻辑：基本面担忧仍存，焦煤小幅走弱。6月12日夜盘主力合约偏弱运行，K线维持空头排列，中长期下行趋势未打破。现货方面，甘其毛都口岸蒙煤报价890.0元/吨，周环比下跌1.1%，折合期货仓单成本约860元/吨。5月下旬以来产地煤矿产量回落，6月安全生产月叠加环保压制，国内焦煤产量不确定性增加。钢联数据显示连续3周炼焦煤产量同比下降，蒙古国政坛动荡引发蒙煤担忧。整体来看，焦煤供应扰动叠加中美贸易摩擦缓和预期，期货市场情绪略有好转，但中长期供需格局偏空，维持低位震荡。

• 焦炭（J）：

  • 短期观点：震荡偏弱，中长期震荡，参考观点为低位震荡。
  • 核心逻辑：6月12日夜盘主力合约小幅下挫，重新贴近1300元/吨一线。现货方面，日照港准一级平仓价1270元/吨，周环比下跌5.22%，折合期货仓单成本约1401元/吨。焦煤现货氛围偏弱，焦炭成本支撑不足，下游钢厂压价意愿仍存。基本面来看，焦炭自5月以来持续供需双降，淡季压制产业氛围。上周全国230家独立焦化厂产能利用率74.93%，环比降0.15%；全国247家钢厂铁水日均产量241.8万吨，周环比降0.11万吨。整体来看，焦炭基本面偏弱，虽近期焦煤供应扰动及中美关系缓和带动价格反弹，但市场多空博弈激烈，主力合约仍低位运行。

研究结论

• 焦煤：受供应扰动及中长期供需偏空影响，维持低位震荡，需关注蒙煤及国内产量变化。
• 焦炭：淡季需求压制明显，基本面偏弱，价格低位运行，多空博弈激烈。