我国租赁行业渗透率仅12%,远低于发达国家,未来提升空间广阔。在监管趋严背景下,行业加速出清,头部企业有望受益。公司通过“厂商+区域”双线战略实现规模稳健增长,量价双轮驱动构筑护城河。公司应收租赁款余额达1273亿元,同比增长11.80%,2017-2024年投放规模CAGR为14.54%。公司净利差维持3.6%+高位,资产端收益率显著优于同业。不良率持续低于1%(25Q1末为0.91%),拨备覆盖率408%(25Q1末)。公司打造“3+N”的多元化行业布局分散风险,并构建“租赁物+承租人+厂商”三位一体的风险防控体系。预计公司2025/2026/2027年营业收入分别为58.26/64.28/71.06亿元,同比分别增长10.4%/10.3%/10.6%;归母净利润分别为32.68/36.13/40.03亿元,同比分别增长11.0%/10.6%/10.8%。给予25年1.62x PB,目标价7.23元,首次覆盖给予“买入”评级。