铁矿石供应增长压力显现 热卷延续重心下移的趋势

铁矿石

• 背景分析：进口矿静态供需矛盾积累程度有限。中美第二轮贸易谈判首日暂无明确消息，但双方释放的信号偏积极，继续谈判。5月进出口增速双双低于预期，反映中美经济边际趋弱压力。
• 后市展望：受季节性因素影响，钢材需求进入传统淡季。进口矿供应季节性增加，上周发运量及港口到港量环比、同比大增，港口库存由降转增，供需结构边际转宽松。全球矿山产能扩张周期下，铁矿中长期补跌概率较高。
• 策略建议：谨慎者可持有铁矿9-1正套组合，激进者I2601合约空单配合止损线耐心持有。
• 风险提示：国内逆周期调节政策超预期加码，中美贸易谈判取得实质性进展。

螺纹钢

• 背景分析：昨日现货价格窄幅震荡，上海、杭州稳，广州跌10，成交一般。中美第二轮贸易谈判暂无明确消息，双方释放信号偏积极，继续谈判。5月进出口低于预期，显示内外需求边际压力。南方入梅及高温天气，建筑钢材需求进入传统淡季。
• 后市展望：原料价格承压，焦炭现货降价，铁矿供应增长压力显现，价格存在补跌风险。螺纹钢现货下跌向期货价格靠拢、修复盘面贴水的概率更高。短期关税谈判消息或扰动期价，但价格重心下移趋势未结束。
• 策略建议：继续持有卖出虚值看涨期权，RB2510C3250。

热卷

• 背景分析：昨日现货价格窄幅波动，上海、乐从稳，成交一般。中美第二轮谈判首日暂无明确信息，双方释放信号偏积极，继续谈判。5月钢材直接出口规模维持高位，但进出口增速双双低于预期，指向中美经济基本面边际趋弱压力。
• 后市展望：板材需求偏韧性但市场预期谨慎，建筑钢材需求进入传统淡季。长流程钢厂盈利尚可，减产积极性有限，铁水减产速度偏慢。炼钢成本下移风险未解除，热卷价格重心下移趋势未结束，短期易受关税谈判消息扰动。
• 策略建议：前期推荐的热卷10合约空单继续轻仓持有。