ISC动态更新：能源转型中的新趋势、新模式和技术

核心观点与关键数据

行业表现：报告基于 CSI300 指数，看好能源和工业板块，特别是电力设备和新能源行业，给予“增持”评级。

政策趋势：2025 年电力市场改革加速，政策文件（136 号、394 号、650 号）推动市场化交易和定价机制，新能源发展模式从保障收购转向市场激励，但新能源渗透率仍将提升。

市场变化：市场化改革可能促进企业竞争差异化，国内市场在节能减碳、需求扩张和贸易摩擦背景下，将成为新能源设备出口的稳定器。

发展模式：新能源发展将从供给侧引导转向需求侧拉动，自愿和强制绿色电力需求成为关键驱动因素，包括满足欧盟 CBAM 和电池法规的绿色电力供应模式、高耗能企业绿色电力消费约束、虚拟电厂（VPP）的快速发展以及需求侧响应的灵活资源。

技术焦点：全球核聚变实验设施加速部署，预计每年新增 2-3 个装置，国内核聚变设备投资在 2024-2030 年乐观情景下将实现 80% 的年复合增长率。重点关注 BEST/CFEDR、‘Spark One’、CNNC 项目等，以及 Energy Singularity 和 Startorus Fusion 等初创企业的下一代装置。

技术突破：可控核聚变的技术拐点在于高温超导体的应用，可提升磁场强度、缩小设备尺寸和成本，显著缩短建设周期。

行业风险：政策实施、下游需求和 technological 进展可能不及预期。

研究结论

1. 市场化和绿色电力需求：电力市场改革加速，新能源发展模式转向市场激励，国内市场将成为稳定器，未来安装需求不应悲观。
2. 绿色电力模式：直接绿色电力供应、高耗能企业绿色电力消费约束、虚拟电厂和需求侧响应将成为重要驱动因素。
3. 核聚变技术：高温超导体将推动核聚变技术突破，相关项目将带动产业链订单增长。
4. 投资建议：继续看好风力发电、传统电力设备和二次电网设备，关注核聚变技术相关项目。