BL宏观量化策略模型配置展望（202506）：A股稳定性优势凸显，新消费机不可失

核心观点

• Black-Litterman模型结合宏观基本面观点有效提升资产配置策略表现。
• 全球大类资产配置策略和A股行业风格轮动策略表现稳定，建议6月配置A股+消费风格。

关键数据和研究结论

• 全球大类资产配置策略回测期内年化收益23.0%，夏普比率1.44，2025年年化收益49.7%，主要配置资产为黄金和A股。
• A股行业风格轮动策略年化收益率20.6%，夏普比率0.87，相对万得全A累计超额收益174.2%，2024年以来超额收益25.2%。
• 宏观友好度评分指标为各类资产定制专属的基本层面量化指标，成为理解资产价格表现的重要依据。
• A股在对等关税冲击后持续修复，政策支持和对美谈判阶段性成果提振市场信心，看好A股短期表现。
• 消费风格投资机会值得重视，建议关注用户增速较高的新消费企业，把握品类扩张红利，推荐零售/化妆品/宠物经济/日用品/运动服饰/健康食品等赛道。

风险提示

• 模型设计的主观性、分析维度局限性、未计入交易成本、历史与预期数据偏差、市场一致预期调整、黑天鹅事件、量化模型基于历史数据构建等。